如果注意到上海证券交易所7月1日正式推出的上证180指数，你会发现，中国股市突然变得豁然开朗起来。
　　不是说中国的股市没有投资价值吗？180将会告诉你:错！占到上海股票市场流通市值的50％的180指数在2002年6月21日的市盈率才28倍，比通常计算的上证综指38倍的市盈率降低了约10倍；不是说中国股市上没有“蓝筹股”吗？180将会告诉你:这180只样本股就是“蓝筹股”的化身。
　　正如上交所副经理刘啸东8月初在青岛期望的，上证180指数将成为投资者，特别是机构投资者投资股票的市场基准。投资者不是一直都在推测股指期货的样本股吗？刘啸东暗示，上证180指数将是金融衍生产品的基准指数。换句话说，谁控制了180，谁就将控制未来的股指期货。

　　蓝筹股会否见光死
　　中国所谓蓝筹股历来有见光死的传统，而被剔除的股票每每都有出人意料的优秀表现，因为未来的总比现在的更有想象力。而入选的股票除了少数活跃分子以外，总是会很快趋于平淡，由于180指数很明确的一个说法是要培养中国的蓝筹股，因此样本股一旦正式推出是否“见光死“，很让人担忧。
　　对此，刘啸东一再强调，上交所推出的180指数不光要成为培养蓝筹股的摇篮，更重要的是建立起一个培育蓝筹股的机制。
　　事实上，去年年末上交所的一份名为《中国证券市场蓝筹股问题研究》报告中指出，我国证券市场目前还缺乏真正意义上的蓝筹股，必须加大对蓝筹股的培育力度。
　　报告在对包括总股本、每股收益、净资产收益率、主营利润比重、净利润增长率等指标进行筛选后发现，所选定的样本蓝筹股的波动性并不比整个市场的波动性小，其稳定市场的作用也不太明显，也就是说投资者投资样本蓝筹股尚不能较好地规避市场风险。由此得出结论，样本蓝筹股市场表现不佳，说明我国证券市场目前还缺乏真正意义上的蓝筹股。
　　刘啸东特别指出，作为一个蓝筹股，除了市值需要足够大，关键还要让投资者长期持有。什么样的股票可以让人长期持有，通过什么机制可以使人长期持有，以上证180指数为标的的指数基金就可以提供这么一个机制。
　　180指数基金选股对象应该是完全透明的，180指数不调，指数基金也不会调整，指数基金是完全随着180指数调整而调整。这样，构成180指数的股票就能起到让投资者长期持有的目的。不过，这并不是说凡进入180指数的上市公司就是蓝筹股，但反过来，蓝筹股公司都要进入上证180指数。

　　指数基金及政治风险
　　已经有一些基金公司提出了基于180指数的指数基金方案，开放式、封闭式产品都有。
刘啸东指出，国内基金大多属于主动性，但近十多年来，受多数被动性投资基金总体表现优于主动性投资基金的影响，被动性投资理念在境外证券市场逐渐流行。
　　考虑到目前中国股市比较低迷，一旦未来QFII推出后，指数基金作为证券市场的创新品种，将会引发市场热点。对于境外投资者而言，挑中国股票一般较为困难，他们通常会把中国股市当作一只股票来买。这样，有代表性的指数基金就会成为境外资金的首选。这其实也是上交所为何热衷于在180指数基础上派生出180指数基金等相关产品的原因。
　　根据国际惯例，指数基金一般占到市场总量的10%左右，按目前上证所股票流通市值约10000亿元计算，上海证券市场完全有可能建立起一个约500亿元至1000亿元规模的指数基金体系。
　　华夏基金、华德资产对设计180指数及相关产品的政策土壤较为敏感，他们疑虑交易所如何来规避其中的政策性风险。
　　刘啸东的态度较为明确。除了指数基金这一金融创新产品外，上海证交所还在目前的法律框架内，积极设计开发交易所交易基金。刘介绍，交易所交易基金以机构为销售对象，以现金或一揽子股票来进行申购和赎回。由于交易所交易基金在交易时为封闭式基金，而在闭市后转为开放式基金，这种半封闭、半开放的形式，将有利于解决封闭式基金受到的折价交易的困扰。同时，由于是用股票换基金股份，基金建仓的成本也将得到有效降低。他说，交易所对指数基金、交易所交易基金都非常感兴趣。

　　挑选庄股的原则
　　刘啸东承认180指数样本股中也包含一些庄股，但并不意味着交易所鼓励坐庄。从设计产品的初衷讲，当然不希望庄股进入180指数，但在选股过程中存在很大的困难。因为上证180最基本的原则是，所有180指数样本股的选取都要来自于公开渠道获得的信息。
　　事实上，如果180指数拒绝庄股，那么，上交所可以列出一大串庄股名单，只要根据名单把庄股一个个剔除就可以了。但是，选取180指数样本股并没有这样做。因为这种判定庄股的信息来源渠道是不公开的。
　　当然，刘指出，确实目前180指数样本股中有一些庄股，但按市值计算，这些庄股不超过10％。从另一个角度说，180指数是一个培养蓝筹股的摇篮。这句话前提是要对所有的上市公司平等对待。一个公司有价值，确实有人愿意做它的庄，但基本上这种坐庄行为与上市公司无关。你不能因为公司被操纵而剥夺了其作为180指数样本股的权利。否则，这对公司而言是不公平的。
　　据测算，上证180指数的流通市值占到上海股票市场流通市值的50％，成交金额所占比重达47％。而在2002年6月24 日之前，上证180指数的市盈率约28倍，比通常计算的上证综指38倍的市盈率降低了约10倍，可见无论从哪方面讲，流通性较差的庄股在上证180指数中占的比重都很小。刘啸东认为，180指数中大部分是绩优蓝筹股，这对日后机构主力和广大中小投资者的选股策略将起到很大影响。

　　180编制中的认为因素
　　令人关注的是在180指数编制过程中的人为因素所占的比例。
　　据称，180指数的编制方案是由国际著名指数公司的专家、著名指数产品投资专家、国内专家学者组成的专家委员会审核论证后确定的，有较高的权威性。对此，银河证券研究员指出：180指数以蓝筹股为主，在此基础上推出相关产品确实可以增加市场的流动性。但对机构投资者而言，以180指数为标的的相关产品可以提供一种套利的可能，由于资本都是驱利的，一旦这种套利被普遍认识，机构就会通过各种方式来影响180指数。如果是这样，180指数不知是否还能达到当时设计时的主要目的:反映、预测经济的趋势？
　　自称有着丰富套利经验的刘啸东则认为，套利对活跃股市绝对是一件好事，如果有人为了1%的利润去成倍放大交易量，交易所是绝对喜欢这种做法的。
　　银河证券研究员提出，180指数样本股的选取用的是剔除的方法。依照前三四项指标，大概能够剔除630余家，剩下不到400家的筛选主要取决于专家认定。这里，专家认定是否有一个大致的标准。因为如果180指数只是用来反映某一个局部的价格趋势，是不会存在什么细节问题的，但如果以此来对相关产品进行操作，180样本股构建的透明度是非常重要的。极有可能因为标的的缺陷使产品出现很大的危机。
　　刘啸东指出，180样本股的选取是要通过不断组合、排序的，具体的编制方法可以依照公式。在这个过程中需要指出的一点是，上证180指数中对于上市公司行业的划分并不是按照目前国内任何一种方式，其依据的是国际通行的道琼斯方法，即根据公司最终产品的种类进行划分。
比如公用事业类股票需要占到指数的10％，如果把根据公式算出排名靠前的公用事业公司插到总的排名中，就会把排名靠后的其他公司给挤掉了。所谓专家认定是指各种排名方法的比较，并不会直接影响到180指数的排名过程。
　　180指数编制过程中，“行业代表性”是一个很关键的指标，但是，上证180指数的行业代表性仅是建立在上市公司层面上，而上市公司能否涵盖整个经济的行业代表性，对此，有关证券公司研究人员表示怀疑。
　　刘啸东则认为，编制指数的原则之一是只能用现有的公开的数据。目前，上证180指数样本股的行业代表性确实存在上面的问题，但是按照国际上的惯例，6个月调整一次指数已算是相当频繁。更何况，一个大盘股（如中海发展、招商银行、山东基建等，因上市不足一个季度而被排除在外）一上，就立即会影响到180指数的操作。
　　因此，刘认为，目前上证180指数应该成为可以反映经济的一个指标。当然，这里面存在一个矛盾，180指数样本股一下子调整太多，基金公司又会受到影响。更别说以后开发出指数基金、交易所交易基金等新产品。如果一下子大范围调整指数构成，基金公司极可能会受不了。
　　谈到180指数及相关产品的市场前景，刘啸东坦言，作为一个指数，成不成功实际上取决于编制的过程能否让市场充分相信。任何指数的编制本身是不难的，难就难在如何取信于投资者，并能让市场以此运作。他认为，虽然目前市场上还存在许多其它指数，但由交易所来推这么一个指数，信任度会比其他指数较高一些，今后相关产品的可操作性也会更强。
　　刘最后作了一个比喻，无论你信或不信，对于上交所，是把所有的心血、精力都放在180指数上了。这就好比一个男孩子对女孩子说：我要和你结婚，结果究竟会怎样，大家走着瞧，但信不信还是由你。