看过电影《乌鸦与麻雀》的人，一定会对其中赵丹所演的那个角色记忆犹
新。其中“轧金子”的场面尽管看上去颇为疯狂与可笑，但对最早一批炒股
票的人来说，这样的场面也不算陌生。不过，自从那时开始，尽管“黄金保
值”的观念一直被很多人所接受，但对黄金的那种热情是再也没有过了。

    首先是在计划经济时期，人们没有机会也根本没有什么钱去买黄金。接下
来，改革开放之后买黄金的机会是有了，钱也多了，但黄金却再也不能保值
了。实际上，在国际市场上，自从在1980年时金价达到每盎司875美元的高
价后，在接下来的20年里，一直是保持了持续的下跌趋势。到1999年时，一
度跌到每盎司252美元的低位。即使最近几年来黄金经历了一波牛市，但以现
在380多美元的价格来说，比起20年前仍然是要便宜了一半以上。尤其是考虑
到这些年来的物价上涨因素——想想看1万元在20年前与现在分别能够买多少
东西，如果当时谁买入黄金作为保值手段的话，那今天只能是以“惨不忍睹
”来描述了。

    但是，这种局面在今后10年里很有可能会有一个根本的变化。实际上，如
果你问我目前有什么比较好的长期投资品种的话，我认为黄金是一个不错的
选择。我不敢说黄金的价格就不会跌，也不知道它什么时候会再涨、还能涨
多少。但在我看来，如果从一个较长的、3至5年的趋势来说的话，金价上涨
的可能性是很大的。因为在我看来，美元正逐渐丧失其世界货币的地位，而
在没有明显的替代货币的情况下，会有越来越多的中央银行与投资者再度把
黄金作为重要的储值工具。

    黄金由于其独特的物理特性，从数千年前开始就被世界各地的人们普遍地
当作货币来使用。然而，金本位解体之后，美元替代了黄金的地位，成为世
界货币。世界各地的中央银行纷纷抛售原来作为货币储备的黄金，转而持有
美元。以前我们说一个国家有多少“硬通货”的时候，通常指的是有多少黄
金储备，而后来则变成了以持有多少美元为标准。在这种情况下，金价的持
续下跌也就不足为奇了。实际上，如果不是有一个所谓“华盛顿协议”限制
央行每年能够抛售的黄金量的话，金价跌到每盎司200美元以下都有可能。

    但是，这种情况现在正在发生变化。以美国当前的情况而言，世界货币发
行者的身份，它是越来越担当不起了。尽管美国政府一再强调，它并不准备
放弃其强美元政策、市场对其财长关于美元的言论有误解，但这些迹象至少
显示，美国的强美元政策已经不像以前那样坚定不移了。实际上，从长远来
看，即使它想坚持强美元政策，可能也是无能为力了。

    以美国当前在贸易上的逆差与债务情况来看，可以说它是在借钱消费。布
什政府要求中国的人民币增值，很大程度上可能是做给美国选民看的，因为
中国以及其他一些亚洲政府是美国国债的主要债权人之一。如果这些国家真
的不再干预汇率市场，不再买入美元，甚至抛售美元的话，它的债券价格必
然会下跌，从而造成其利率上升。到时候，对美国经济到底是好事还是坏事
，还很难说。

    可是，不管怎么样，美国不可能永远借债消费，其他国家也不可能永远这
么慷慨地将钱借给它。这就好像现在的委托理财。如果你相信私募能从股市
里赚钱，你可能会觉得借钱给他没问题，愿意继续借钱给他。可如果有一天
你发现，他可能在相当一段时间里都无法从股市里赚钱的话，你就可能不那
么愿意借钱给他了。而一旦这种情况出现的话，就可能产生连锁反应，造成
资金链断裂。从美国的情况来看，尽管它的经济体制相当灵活，相当有弹性
，但大量的制造业与服务业工作向中国、印度这样的发展中国家转移，在今
后十年里都将是难以逆转的趋势。因此，它的债务水平是很难长期维持的。

    当然，美国政府与私募基金不同，它的资金链是不可能断裂的，因为它自
己可以印钞票。但其实际结果却是差不多的——印的钞票越多，钞票就越不
值钱。因此，对美国来说，它最终的出路可能就是让美元贬值，从而隐性地
减少其债务。

    对于这一点，其实大家都知道，只不过对许多央行——包括我们国家来说
，就目前而言，持有美元还是一个必须的选择。但从长远来看，调整货币储
备的构成，必然是所有央行都必须考虑的问题。毕竟，谁愿意看到自己所持
有的资产贬值呢？

    那么，放眼世界，如果你是央行行长的话，除了美元之外，你会选择什么
货币作为储备呢？目前绝大多数人相信，在今后十到二十年中，经济增长最
快的国家将是中国。可是，中国的人民币还没实现市场化流通，中国的金融
体制还有很多问题，要使人民币成为世界货币，肯定还有很多路要走。再看
其他两个主要的货币——日元与欧元，这两个地区经济的问题可能比美国更
多，以它们作为世界性货币的风险也不小。如果美元持续贬值的话，这些货
币很有可能会跟着贬值。日本政府在日元走强时就经常会入市干预，欧盟在
最近的美元贬值过程中虽然没怎么干预，但随着其贸易受美元走强的进一步
影响，最终必须也不得不贬值。

    在这过程中，很多人会发现，我们老祖宗的选择还是有眼光的。以黄金作
为货币还是一个相当不错的选择。