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 大豆涨势仍未了 |
| 投资理财－－李会敏 |
| 进入3月份以来，国际大豆市场风云突变，国内外大豆在创出今年的新高 后，出现一路回落的行情。由于产量庞大的南美大豆即将收获，而国内适逢春 播季节，北半球的大豆播种面积有望大幅提高，因此市场上看空之声不绝于耳 。但基于目前世界陈豆供应十分紧张，而且4月底之前国内大豆供应量持续降 低，南美大豆的产量以及到货存在一些不确定性，因此，3月份到4月份期间， 国内大豆市场难以走出单边下行势头，而是有望在回调到位后重新走出强劲上 涨的行情。 2003上半年，美国大豆用量创下历史第二高点 2003年，美国大豆产量创下7年来低点，而全球大豆需求异常强劲，推动 美国大豆价格连续上涨，3月初创下15年来的高点。但是尽管豆价持续走高， 美国大豆用量却保持强劲，2003—2004年度的头6个月，美国大豆用量创下了 历史同期第二高点。美国农业部预测，本年度美国大豆压榨要比上年降低15个 百分点。实际数据显示，1月份美国大豆压榨量甚至高于上年同期，因此本年 度剩下时间里美国大豆压榨用量必须急遽降低。而且美国大豆出口比预期高的 话，国内大豆压榨甚至还要减少更多，因此，今年二季度和三季度美国出口商 和国内油厂面临的难题是，谁肯出更高的价格来竞购数量十分有限的美国大豆 。总体上来说，目前美国大豆出口必须急速降低，在剩下的几个月里，出口需 要至少比上年降低30－40％，才能避免大豆库存过早消耗一空。由于美国大豆 供应吃紧，而且价格高昂，一些美国公司已经开始考虑进口南美豆粕。我国的 油厂也不得不把目光投向价格低廉的南美大豆。但是一个紧迫的问题是，南美 大豆进口真的能够如约而至？ 南美大豆无异于望梅止渴 2003年年底以来，南美庞大的产量预期一直对市场构成潜在的压力。但 是从2月底到3月初，南美的天气却发生了变化，大豆产量也一路调低。目前市 场预期，2003—2004年度全球大豆产量并没有像早先预期的那样大幅提高，可 能最多和上年度持平或者略高一点。从南美的天气来看，阿根廷许多地区以及 巴西南部的天气过于炎热干燥，而北部则多雨造成田间道路泥泞，收获放慢。 对于那些指望价格低廉的南美大豆的最终用户来说，所冒的风险就是， 南美大豆产量可能达不到预期，南美码头装运能力有限，无法及时把大批大豆 装运出来。此外，巴西帕拉那瓜港口禁止转基因大豆外运，并且对装运卡车的 大豆进行转基因测试，港口的货轮等待装船的时间可能要1到2周之久，这还不 包括出口旺季到来后，本来就高高在上的南美海运费率可能飞上了天！ 因此那些望梅止渴的用户如果无法及时获得南美大豆而面临断顿，会不 会出高价买运程最短的大豆呢？这是一个最终用户必须从现在开始认真思考的 问题，特别是在国内大豆供应形势不容乐观的情况下。 4月份国内大豆 供应将青黄不接 去年国内大豆就是在3月底即早早退出榨油供应，而今年，从2003年底一直 到2月份，进口大豆压榨利润持续亏损，而国产大豆由于价格较低，所以还能 有一些利润，这样推算，过去3 个月里国内大豆加工用量在全部大豆压榨中所 占比例较大。因此今年国产大豆估计也很可能在3月底或者4月初就基本要退出 流通渠道了，市场上的需求重点将会再度回到以进口大豆为中心。随着禽流感 的控制，加上养禽业和饲料加工业需求的强劲反弹，第二季度国内对大豆以及 制成品的需求应当要高于第一季度。这也就是说，第二季度的头两个月，随着 进口大豆到货量减少，油厂将主要消耗库存，等待4月底和5月份南美大豆到货 后能够顺利接上供应。 截止到2月下旬，本年度我国订购的830万吨美国大豆中，已经有近750 万 吨美国大豆装运中国，仅仅剩下74万吨美国大豆尚未装运。根据目前港口大豆 到货情况判断，2月份预期会有22到23船进口大豆到货，而3月份运抵中国的美 国大豆数量还会进一步降低，预期不会超过20船，4月份运抵中国的美国大豆数 量将更小。在正常情况下，我国每月进口大豆的数量达到35－40船左右，因此 3、4月份进口美国的大豆数量实属偏低。.更让油厂揪心的是，即使南美大豆能 够及时在4月份运抵中国，但是可能因为没有及时拿到许可证而无法顺利卸货。 4月底大豆到货 可能中断令人担忧 根据最新颁布的永久性转基因条例的规定，自2月21日始，农业部开始 受理《农业转基因生物安全证书（进口）》及《农业转基因生物标识审查认可 批准文件》的申请，境外贸易商和国内进口商可以同时分别向农业部申请安全 证书以及标识证书，农业部在30个工作日内给予批复。自2004年4月 21日起， 从事农业转基因生物贸易的进口商凭《农业转基因生物安全证书（进口）》和 《农业转基因生物标识审查认可批准文件》到口岸出入境检验检疫机构办理报 检手续。从理论上讲，即使境外贸易商和国内厂家都是从2月 21日就开始递交 申请，而且申请过程顺利的话，拿到安全证书和标识证书的时间也可能要到30 个工作日后，也就是4月2日，这时候距离4月20日只剩下12个工作日了。根据 转基因条例规定，如果国外大豆在4月20日后到货，而没有拿到质检局发的进 口许可，就无法顺利靠港卸货，这可能要让进口商每天支付上万美元的滞港费 。国内油厂普遍对4月底进口大豆到货感到担心，原因就在于此。另外，过去 两年中，每逢转基因临时措施出现交替的时候，大豆贸易往往受到影响。尽管 从长远说，永久性转基因条例的出台使得大豆贸易畅通无阻，但是，就4月底 的大豆到货来说，却可能因为一些厂家不能及时拿到许可证而造成供应吃紧。 综合上述因素，未来两个月国内大豆供应总量将会持续降低，供应减少 的局面将会在4月底达到高潮。国内大豆价格在3月份将会出现持续上扬的行情 ，而3月初随着油厂加大采购，东北地区的国产大豆价格已经开始强劲上涨。但 是需要提醒投资者注意的是，随着进口商在5月初拿到进口许可，届时又适逢南 美大豆到货的高峰期，市场将会短期内承受巨大的供应压力，市场供应形势也 许会发生逆转，大豆市场将上演高台跳水的行情。 |
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