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宏观调控后的上市公司(三)
特别报道－－庄期瑜
编者按：
　　上市公司董秘这个角色向来是非常重要而又十分微妙的，从某种程度而言，他们是公司与资本市场的媒介，但他们很少接受媒体的采访，更不要说集体亮相了。
　　今年正值上海上市公司董事会秘书协会成立5周年，其中有一个庆祝活动便是请董秘们聊聊他们工作中的甘苦以及所经历过的一些重大资本市场事件，顺便谈谈金融产品创新。为此，协会邀请《value》编辑部同仁共同完成此项工作。
　　这次计划采访的第一批上市公司董秘共有二十位，目前已采访了十多位。采访的内容主要分两个部分，第一部分是董秘的角色、投资者关系和公司的金融产品创新；第二部分是现今公司业务的进展情况。
　　接受《value》采访的董秘发言时都十分踊跃，谈出了很多不为人知的故事和真知灼见，让我们收益匪浅。
　　所有文章将结集出版，有兴趣的读者届时可以从书中读到这些“董秘的声音”的全貌。

本次采访文章
上海石化董秘张经明：石化业景气周期已经来临
上海电气董秘司文培：朝蓝筹股目标看齐
都市股份董秘汪培毅：做好现代都市农业文章

上海石化董秘张经明
石化业景气周期已经来临
　　从过去20年来看，石化行业一个周期的时间大致是7—8年。而最近一次景气时期，由于亚洲金融危机和9.11事件的影响而推后了几年，也就是说原先预计在2002 年前后来临的新景气时期，现在预计要在2004、2005年前后来临

董秘把关公司合规性

　　问：上海石化是怎么样让董秘参与决策过程的？
　　答：公司是1993年在香港、纽约、上海三地同时上市的上市公司，对董秘工作非常重视，并在上市初期，就按照当时H股上市公司要求，将董秘作为高级管理人员写入公司章程，参加或列席所有重要的会议。所谓的重要会议就是中国传统的班子会议，包括老三会、新三会，如典型国企中的行政经理班子会议，还有成为上市公司后的股东大会、董事会和管理层会议。上海石化作为一家国家控股的上市公司，从国企脱胎换骨而来，老三会还是要开，但作为上市公司又必须服从新的企业制度，老三会与新三会要共同运作，且他们之间不是互相抵触而是如何协调并适应新的框架。董秘要参加所有会议，在决策时发表自己从法律法规、上市规则角度出发的意见，为董事会、领导班子在决策方面的合规性做好第一道把关和提醒工作。
　　问：你从事董秘工作已经5年多了，对此有什么特别的感受？
　　答：感受比较深的就是对董秘的作用和重要性有了进一步的认识。董秘必须有非常宽的知识面，如金融财务、法律法规、企业管理、文字表达能力和语言沟通能力等，否则很难与董事会成员、管理层成员及投资者沟通。所以，这就促使董秘必须不断地学习新知识。
　　问：你对公司治理是怎么理解的？
　　答：国内的公司治理概念是随着上市公司不断地暴露出一些问题后才引入并不断强化的。公司治理是一个比较大的概念，包括法律法规和道德方面的要求。法律法规方面的要求如公司法、证券法、治理准则、规章指引等制度，国家或相关部门在逐步建立和完善起来，对公司来说，最主要的是要做好合规性。在道德方面，主要是对公司高管、财会人员的诚信要求等，其核心是管理层要对股东尤其是小股东负责。而在当前我国企业的特殊股权结构状况下，公司管理层在决策时要考虑如何保护中小股东的利益，并通过各种制度安排落实到实处。
　　目前国内企业所做的公司治理工作基本上是在借鉴国外的一些做法。去年底，公司聘请了一家专业机构对我们的内控制度作了重新梳理，该废除的废除，对有些条款进行修订，并增补了一些新内容。根据美国新颁布的 Sarbanes-Oxley法案规定，从2005年开始，企业年报中必须要有会计审计师出具的企业内控评估结论。公司在内控制度方面还是做了一些工作。
　　问：投资者关系是目前上市公司管理中的一个热点话题，也是作为对股东负责的一个具体表现，公司在这方面做得如何？
　　答：上海石化是最早的H股上市公司之一，对投资者关系管理方面相当重视，也做得比较早。公司专门设立主管国内和国外的投资者关系主管两名，并由我和证券事务代表负责此项工作。去年全年公司总共接待了280多批次的国内国外投资者，如基金经理、分析员、机构投资者等，其中海外的占三分之二左右，另外还有电话电视会议等接待形式。而公司人员直接到外面推介的也相当多，如正常的年报、中报发布后在香港召开新闻发布会，每年到纽约、伦敦、新加坡等地的推介路演，与投资者“一对一”的会谈，沟通基本上比较充分到位。至于与国内中小股东的沟通，我们做得更加频繁。

石化工业的景气时期

　　问：上海石化是我国首家H股上市公司，当时公司去香港上市时是什么背景？
　　答：1988年，上海石化欲进行30万吨乙烯项目建设。由于当时国家正在对国民经济进行“调整、改革、整顿和提高”，在新一轮国民经济5年计划中，公司乙烯项目的工程资金未列入国家总体盘子。公司若要上马乙烯项目，必须自筹资金。为此，公司发行了企业债券，筹集了所需要的部分人民币资金，这在全国是首家；而外汇部分资金通过国际银团贷款模式，共筹集到1.8亿美元资金，这在当时是一种全新的融资模式，是一次重大的创举。
　　1990年4月份，30万吨乙烯项目投产，当时市场销售情况非常好，效益自然也不错。但在当时大型工程项目普遍由国家投资的情况下，税利自然只有按照原来的比率收取，为此，公司自筹资金的乙烯项目所产生的利税绝大部分上缴国家，致使企业债券和银团贷款的还贷期临近时无法归还借款，如此大的一家公司困难时仅有2000多万的现金。最后只得通过向银行借新债还旧债来应对，这使企业的负债比率大幅高企，严重影响了公司的发展后劲。当然，出现这样的问题，主要原因还在当时的经济体制上。
　　为了给企业寻找一条出路，在国家有关部门和学者的帮助和支持之下，经过公司管理层努力争取，1993年国务院批准公司为首批股份制改制规范化试点企业之一。同年7月，在香港联交所发行上市，共筹集了约3. 2亿美元。
　　问：为什么选择在香港上市？
　　答：公司之所以选择在海外上市，是因为海外资本市场成熟且空间更大，对公司今后发展有利。在香港上市的企业，必须符合比较高的入市标准，尽管难度比较大，但其意义也更大，为今后的发展创造了一个良好的条件。这还有助于现代企业制度的建立，上市后将受到海外会计事务所、社会公众的监督，对企业自身是一次改造和考验。另外，当时内地股市还处在发展的初级阶段，市场容量比较小，单单在内地上市难以满足公司的融资需求。
　　问：海外上市对公司有什么特殊意义？
　　答：当时发行H股和A股，筹集的资金为企业解决了债务问题，改善了企业财务状况，促进了企业良性循环，还推动了企业建立完善、规范的法人治理结构，逐步形成符合现代企业制度要求的产权制度、组织制度和管理制度。如上市后国家这个大股东按照56%的股权分取相应的红利后，留下的部分给企业注入了强劲的动力和后劲。上市后，股票在资本市场的表现是对公司业绩的一种市场评价机制，能促进企业形成自我约束、自我发展的经营机制。此外也提高了公司的市场地位和影响力，有助于树立公司形象。
　　问：公司预计今年的业绩比去年有更大幅度的增长，能否说说其原因。
　　答： 石油化工行业本身就是一个周期性非常强的行业。我们前一个景气周期高峰是在1995年，当时整个行业盈利水平非常高，我记得上海石化当时的公司总资产只有目前的一半，但净利润却高达22亿多，这是一个非常高的水平，甚至是高得有点反常，主要原因是供需的严重不平衡。从过去 20年来看，石化行业一个周期的时间大致是7—8年。而最近一次景气时期，由于亚洲金融危机和9.11事件的影响而推后了几年，也就是说原先预计在 2002年前后来临的新景气时期，现在预计要到2004、2005年前后来临。
　　当然，周期只是其中的一个因素，最根本的还是中国经济保持连续 10多年高速增长带来的对石化产品的强劲需求。中国市场需求对全球市场影响愈来愈大，如去年中国对煤炭、钢铁的需求，引发了全球建材市场的一波大牛市。所以，在石化行业周期和中国强大需求的叠加影响下，石化类产品价格普遍上涨，石油化工企业效益也普遍上升。　　
　　问：公司是一个石化产品加工企业，石化产品价格在上涨，但原油的价格也在上涨，看上去公司利润并没有提高啊？
　　答：上海石化与纯炼油厂有所区别，我们国家的油价还受到国家宏观调控，比如国际市场成品油价格已经上涨了很多，但国内油价并不能保持同步上涨。我国的成品油定价机制是，国家发改委参照新加坡、阿姆斯特丹、纽约三地分别以70%、20%、10%的权重加权平均进行每月跟踪参照，如果油价在正负8%之内则中石化、中石油两大集团可以调整也可以不调整，但若超过8%则必须调价。尽管最近国家也调整了好多次，但国际原油价格一路飚升，还是没有将成品油价完全调整到位。所以纯炼油厂利润受到了挤压。
　　但上海石化并非纯炼油企业，而是炼油化工一体化的企业，在对原油减压提取成品油产品后，剩余的部分被加工成为下游中间石化产品如塑料、化纤等，尤其是塑料、化纤晴纶、化工品价格都比去年涨了不少的情况下，生产链后面的附加价值体现得更加充分。所以，目前由于原油价格的推动，致使整个价格链的各种产品价格都出现了不同幅度的上涨，公司的利润空间更大了。尽管其他的煤电也都在涨价，而公司的盈利情况反而越来越好。当然我们在技改、能耗物耗、各项费用方面也下了不少功夫，也有助于企业效益的不断提高。
　　目前上海石化的产品共有成品油、中间石化产品、塑料树脂和化纤这么四大块，在各个时期，每个板块产品的利润高低不同形成互补，使公司整体的利润率基本保持稳定，对产品价格波动风险的抵抗能力也比较强。
　　问：我们从报表中看到，公司成品油、石化产品、塑料树脂和化纤中各块毛利率差异很大，公司在生产线中能否根据产品价格调整产品供应量？
　　答：公司的产品工艺路线很长，也就有一定的空间根据不同产品的市场价格和利润率调整产品结构和供应比率，从而实现利润最大化。目前的四大块产品中，化纤类产品的利润率相对比较低，我们在调整产品结构的时候，注重发展中间石化产品、塑料树脂。我们还通过有关软件，根据各个产品的市场状况，进行利润最大化的生产优化配置。公司非常注重产品结构优化、原油资源优化、工艺路线优化等，这些都体现出了公司的管理水平。

向中间石化产品
和塑料树脂方向发展

　　问：听说公司要将原油处理量从800万吨提高到1400万吨？
　　答：上海石化原来分别有600万吨和280万吨两套总共880万吨的原油处理加工能力的装置，其中280万吨的装置早在70年代便已经建成，设备折旧也早已计提完毕，该装置只能加工质地较好、含硫量低的原油，如大庆原油。
　　而目前沿海的石油化工企业用的都是进口原油，今年上海石化除国内的部分海洋原油外，基本上用的都是进口油。在这种情况下，我们在280 万吨的装置边上，调整绿化区、仓库等位置，建设一套800万吨的原油加工装置。由于中央控制室、水电汽等配套设施均依托现有设施稍作配置改造即可，投资成本非常低，估计只需要3.8亿，而正常建设这样一套设备必须投资7、8亿。所以到明年，上海石化原来的600万吨装置加上新上的800万吨装置，总共将有1400万吨的炼油量。
　　我们这样做，并不单一追求原油加工量的扩大和成品油产量的提高，而是为了增加石脑油——一种加工乙烯、丙烯的原料，这将揭开我们下一步发展的序幕。
　　问：上海石化是全国最大的的乙烯生产基地，公司为什么这么重视乙烯的生产规模？
　　答：要衡量一个石化企业，除了看其炼油规模外，就是看其乙烯的生产规模。因为有多少乙烯就能加工多少下游产品，如聚乙烯、乙醛、乙二醇等都以乙烯为原料。公司的乙烯生产能力目前在国内是最大的。
　　今后公司不可能四大块全面发展，化纤毛利率比较低，未来前景也比较有限。原油加工不是为了成品油，而是为了获取乙烯裂介原料。中间石化产品、塑料树脂方面将是我们的重点发展方向。
　　问：石化行业的竞争日趋激烈，民企、外企纷纷进入，对此你们怎么看待？
　　答：现在跨国公司通过直接投资或者合资方式，进入上游，如BP在上海与中石化和本公司合资建立了90万吨的乙烯联合装置，这既是合作对象也是竞争对手，此外壳牌、埃克森等的合资项目2005－2006年也都将陆续投入生产。但他们所进入的这些领域，由于中国的市场容量很大，市场的需求和消费能够消化掉这些产能，不会造成太大的冲击。
　　而民营企业的规模也越来越大，并逐步朝上游发展。但直接发展成大化工企业还有障碍，资金方面还比较欠缺。此外，在技术、人才、经验等方面都还有距离，对我们这些石化企业还难以形成太大的冲击。
　　问：你认为在今后的竞争中，上海石化有哪些竞争优势？
　　答：公司最大的竞争优势就是地域上的优势，公司地理位置得天独厚，长江口交通运输非常便利，所处的长三角地区尤其是周边江浙一带有发达的民营企业，这是最大的市场。还有公司的规模优势，公司将打造成最大的炼化一体化企业。另外，上海石化这么多年积累的人才技术优势，尽管目前由于体制和机制上的问题，激励机制尚未完全到位，人员有所流失，但公司已经意识到这个问题并将逐步改善。
　　问：公司的激励机制为什么不到位？
　　答：上海石化毕竟还是国家控股企业，我们的分配机制与民营企业相比，还有差距，这是我们的弱点。但反过来也可以说，正因为我们没有到位，说明我们还有更大的潜力。目前公司正在加大减员增效的力度，公司3万多名员工中，从事主业的为1.7万名员工，2005年将减到1.5万名；其余1.2 万名非主业员工如食堂员工、检维修人员等，已重新组合到一个企业发展公司中，当中的一半通过内退养、买断工龄、改制剥离等脱离股份公司，还有6000人留在股份公司之内，通过签订合同，为企业提供服务，并要求在 2007年后全部自己养活自己。
　　经过改革，到2007年主业人员将只有1.5万名，企业竞争力将进一步提高。或许最近几年这种改革的效果暂时还体现不出来，因为最初几年还要支付员工买断工龄的费用，但2007年以后，优势和竞争力就将凸现出来。
　　问：上海石化被很多投资者称为“蓝筹股代表”的代表，你对此如何看待？
　　答：公司上市已经11年了，在经营上一直坚守规范运营，从没有出现乱投资、委托理财、投资房地产等高风险经营行为，今后也将继续坚持做大做强主业，争取在石油化工领域成为“国内一流、国际先进”。
　　在给股东的回报方面，公司红利分配的绝对数在国内上市公司中是最多的，11年来分了48.40亿的红利。无论业绩好坏，除2001年外，其它年份每年均有分红。未来石油化工行业不可能是暴利行业，但肯定还会是国民经济的基础行业，公司将继续做好主业，真正体现出炼油化工一体化企业的价值，给投资者稳定的回报。
　　问：公司很早就已经整体上市了，你认为整体上市有什么好处或弊端？
　　答：整体上市的好处就是革命的彻底性。分拆上市肯定有包装存在，把负担交给国家或集团公司来承担，而不是真正解决问题。分拆上市对股东来说，存在大股东侵害小股东利益的可能性，中小股东的利益有时难以得到充分的保障，整体上市透明度更高，更能保护中小股东的利益。但作为投资者来说，我觉得无论是整体上市还是部分上市，我们更要看重企业的成长性和投资回报能力。

上海电气董秘司文培:
朝蓝筹股目标看齐
　　毕竟中国的电梯市场不可能无限制地增长，总有一天也将如发达国家的市场一样趋于饱和。但只要拥有一定的市场保有量，相信也可以采用保养和售后服务这种收入模式为公司带来可观的利润

重组后的新生

　　问：上海电气集团当年对公司的重组非常成功，能否请您具体谈谈公司当年重组的前因后果。
　　答：1994年公司上市时的主营业务是电冰箱等家用电器，但一年后，由于整个家用电器市场的大幅萎缩和企业自身存在的一些问题，导致公司效益大幅滑坡，1996、1997年，公司业绩已经到了亏损的边缘。而当时公司大股东上海轻工集团也没有什么优质资产或其他办法来挽救公司的亏损局面。为此，1997年在上海市政府的牵头之下，轻工控股集团将所持公司股份划转到上海电气集团，由上海电气集团持有并行使股权，从而拉开了电气集团对公司的重组序幕。
　　1998年电气集团对公司进行了一次资产重组，将公司部分家用电器资产置出，进而置入上海机电公司 100% 股权。上海机电持有三菱电梯52% 的股权，该块业务的资产重组力度非常大，最初置入时，三菱电梯总资产不到9个亿，而当年实现净利润就达3亿左右，使公司的业绩一下子出现了很大的提升，直到目前电梯业仍是公司利润的最大来源。与此同时，这次重组也为1999年的增发奠定了基础。
　　1999年公司增发1.2亿A股，筹集13.9亿资金。上海电气集团又将下面的几块优质资产如通用冷冻空调设备公司、印刷包装机械公司等置入公司，使重组向纵深发展。经过1998年重组置换和1999年增发收购，公司基本上顺利完成了从家电制造业向机电一体化投资控股公司的转型，原有的冰箱等家电业务已经完全剥离，公司主营业务转变为电梯制造、冷冻空调设备制造和印刷包装机械制造等产品领域。
　　问：三菱电梯业务是公司的主要利润来源，目前在市场上非常有竞争优势，能否谈谈公司的电梯制造业为何如此有竞争优势？
　　答：三菱电梯业务占了公司主营业务利润的70%以上。三菱电梯之所以在电梯业中有很强的市场竞争力，在技术方面，三菱电梯在合资初期主要引进了日本三菱电机的一大批技术，到90年代中后期，公司逐渐形成了自己的知识产权，目前主要产品均是公司自主开发，在技术产权上有自己的优势。此外，公司的电梯生产还有一个明显的成本优势，在生产方式上，三菱电梯通过一些对外合作，将一些简单的部件和产品通过联营或其他外包生产方式消化掉一部分成本；在管理上，公司早在80年代初就已经引进了ERP 等先进管理手段，目前在生产管理控制方面更加成熟；公司的生产规模非常大，就单个厂家的电梯生产规模而言在全球是最大的，有一定的规模优势。所以，各方面优势的汇聚形成了三菱电梯在市场竞争中明显的比较优势。
　　问：公司在电梯业方面未来将采取什么样的发展策略和长远打算？
　　答：公司在电梯业务方面未来主要采取在稳定国内市场份额的基础上加大向发展中国家出口的策略。从去年的销售情况看，公司电梯出口增长了40—50%，出口国家和地区达到13个，主要分布在东南亚、南美和俄罗斯等地。为什么选择这些地区呢？一方面是这些地区的销售成本相对比较低，另一方面是市场需求量比较大，欧美等发达国家的电梯市场需求基本趋于饱和，而发展中国家和地区如同我国一样经济处在上升阶段，房地产等固定资产投入的增量比发达国家要大。
　　此外，从国际知名电梯企业如美国OTIS、日本三菱等来看，其经营模式已经由生产为主转向售后服务为主。由于其所在地区的电梯销售市场已经趋于饱和，电梯销售增量比较小，而过去其已经销售的存量电梯基数非常大，相应的电梯保养和售后服务的利润就能养活企业并相应带来更高的利润。三菱电梯也意识到这个问题，毕竟中国的电梯市场不可能无限制地增长，总有一天也将如发达国家的市场一样趋于饱和。但只要拥有一定的市场保有量，相信也可以采用保养和售后服务这种收入模式为公司带来可观的利润。公司从2001年开始考虑这个问题，到2003年，维修保养的收入在主营业务中就占了10%的比率，公司争取到2006达到20% 的比率，从而保持电梯业务收入的持续稳定增长。
　　问：电梯业与房产业相关性非常大，今年的宏观调控对公司的业务影响大不大？
　　答：我们也看到宏观调控对房地产等固定资产投入产生的抑制影响，但房地产还是有一定的增量，只是增幅没有以前大。为此，相应的电梯行业总体上也还是呈现增长趋势，只是速度有所放缓。而具体到公司，就要看企业经营者能从市场中获取多少份额。如果我们的市场份额依旧保持稳定的话，就说明企业还在不断增长。未来的发展战略便是根据电梯业盈利的趋势，公司在未来一段时期内必须保持一定的市场占有率，直到拥有一定的电梯保有量后，电梯维修保养服务收入便成为主要利润源，这样，公司未来发展就基本上可以少受宏观调控的影响。
　　问：公司制冷设备这块业务情况如何？
　　答：大型中央空调业务与房地产等固定资产关联度比较大，在前几年也得到了高速发展。但该块业务由公司和美国开利合资，公司不处于控股地位，在生产销售管理等方面都以美国开利为主。但就其业务发展情况来看，前景还是非常乐观的。目前公司准备对冷冻空调业务进行整合，估计还会有更多的潜力可以挖掘。
　　问：公司的印刷包装机械业务发展情况如何？
　　答：公司的印刷包装机械业务，主要由高斯、申威达、亚华、紫光四家公司构成。目前印包机械业务的发展趋势上已呈出高速增长的迹象。2002 年公司下属高斯公司全部印刷设备总利润还不到3000万，去年就达到了 5000万左右，公司整个印刷包装机械业务利润增长则达到100%。出现高速增长的主要原因是印刷品需求大幅增长，从而带动印刷机械的需求，未来该块业务增长或许会有波动，但上升趋势不会变，市场前景非常看好。尽管现在每年只有4、5千万的净利润，通过整合估计能达到1亿的净利。
　　问：目前国内印刷包装机械设备市场大多被国外企业所占有，对此您是如何看待的？
　　答：从产品结构来说，印刷包装机械设备的70%来自进口，中高端的印刷机械设备市场都被国外企业所霸占，国内企业在剩下的30%中分食。对于这样的现象，我们有正反两种理解思路。从正面来说，未来国内企业的印刷包装机械将有更大的发展空间，还有70%的市场份额有待我们去拓展；但反过来说，国内企业所拥有的30%市场份额，也有可能被国外企业逐渐蚕食直至被彻底夺走。从目前情况来看，国内企业正在逐渐收复被国外企业所占的70%的市场。
　　问：今后公司将采取什么样的策略去与国外大企业叫板？
　　答：我们将在保持现有市场份额的同时，尽可能发展自己个性化产品，争取另外70%的份额。目前印刷包装机械市场差异竞争非常重要，比如，高斯主要生产印刷报纸的机械设备，目前报社印刷设备大多从国外进口，尤其是大报社，每天印刷量非常大，所需要的大容量印刷机械设备在国内还没有一家企业能生产。但我们高斯为什么能生存下来？主要是靠的就是差异性产品，比如一些中小报社，短期买不起大容量的印刷设备，而未来的印刷量增长又非常快，高斯就生产了比较个性化的设备，将印刷容量分成几个独立的单元，随着报社印刷量的增长，可以拼凑单元以满足印刷的需求，受到很多客户的欢迎。未来，我们将在市场细分中寻求差异化需求，从而在竞争的夹缝中求得生存。
　　今后公司有可能将着重发展印刷包装机械业务，不断提升技术水平，争取使市场占有率成倍地增加。就综合实力来说，在国内印刷包装机械企业中，公司是最强的，占国内企业份额的25%左右。
　　问：请问公司的人造板和人造板机械的业务情况如何？
　　答：绿色板材有别于传统板材，它主要利用树木的边角料经过先进工艺加工处理而形成的一种高密度纤维板，其用途非常广泛。现在我们日常使用的家具已经很少使用原木，大都是用密度板加工制造的。
　　公司的人造板业务主要集中在绿洲实业下属几家企业中，后来公司又将9000万募集资金变更资金投向，组建了江西绿洲。绿洲实业下面的许多企业都是以人造板机械厂所生产的机器作为设备，最终形成了人造板机械厂与绿洲实业间的产业互动，形成了公司的第四块业务——人造板和人造板机械。目前该业务是公司的一块培育中的资产，未来对其还有很多期望。
　　问：人造板机械和人造板业务现在的市场情况怎么样？
　　答：人造板机械的市场竞争非常激烈，尽管我们占了人造板机械70% 的市场份额，但为提高市场占有率，公司在利润上付出了一定的代价，所以该块业务的毛利率水平非常低。原来人造板机械行业有20多家供应商，但通过这几年的激烈竞争，公司已经把三分之二的供应商赶出了市场。公司希望通过这种竞争，使更多企业出局，提高在人造板机械行业内的议价能力，以进一步提高产品的利润水平，从而提升该块资产的盈利能力。
　　至于绿洲实业，从目前的发展趋势来看，未来会超过人造板机械业务。2002年公司投资兴建了江西绿洲人造板公司，该企业产量为公司此前所拥有5家板材企业产量的总和，这比较符合企业未来“做大做强”的产业发展思路。目前该产业仍属起步阶段，未来盈利空间比较大。
　　问：公司的业务比较多，且许多业务关联度不大，企业如何进行管理？
　　答：企业的业务确实比较多，当中的关联度也不大，管理上确实有难度。主要难度体现在各个行业之间存在明显的技术差异，需要有对应的专业管理人才，比如管理电梯的不一定能管好人造板。但比较幸运的是，母公司是一个机电一体化的大集团，在人才方面有一定的储备。

稳健经营作风

　　问：有消息说,上海电气集团不久可能要整体改制。而之前很多评论认为，公司有一个优势，就是可以利用公司的融资能力去收购集团培育的新资产，从而保持企业的活力和成长性。但如果母公司集团整体改制，是否会使公司失去这些优势并受到影响？
　　答：我认为，集团整体改制对公司可能产生的影响要辨证地看待。不可否认，电气集团整体改制后，公司对电气集团的资产收购可能不会再像以前一样，但反过来，我们也可以预见，公司未来融资受电气集团的影响也将越来越小。在集团不能持续为上市公司提供优质资产的情况下，势必迫使公司自己到资本市场上寻找优质资产以提高竞争实力，而资本市场上的优质资产比集团的可能更多甚至更好。所以，我觉得集团整体上市后，或许会使公司给投资者的想象空间比原来的还要大。此外，从股份公司独立经营的角度来说，上海电气迟早都要跳出集团，而这也给了公司一个非常好的契机。
　　问：公司近几年的业绩情况比较好，且自2000年开始每年都有小比例的资本公积金转增股本，请问你们对此如何看待？
　　答：公司从2000年以来，公司每年都有10转增2或1的资本公积金转增股本，对这种行为，我们认为企业每年小比率的转增股本，对二级市场的公司股价不会产生什么特别的刺激或波动。同时，这也表明了董事会在电气集团对公司重组后，对公司未来持续发展的信心，有足够的经营利润保证股本扩张后对公司业绩不受摊薄的影响。
　　问：股本扩张确实显示了公司管理层的经营信心，有没有出于融资方面的考虑？
　　答：对融资问题我们也不回避，上市公司本身就具有融资功能，这也一直是我们经营中考虑的问题。目前公司基本上具备增发、配股、可转债这三种主要融资手段的条件和要求，但条件比较充分的可能还是配股，所以，通过每年小比率的股本扩张为未来企业融资做好准备。另外，这也是我们董事会一贯奉行的稳健策略，不愿在需要融资时突击快速扩张股本，给二级市场股价造成很大波动。目前，我们尚未有再融资计划。
　　问：公司管理层经营稳健，考虑也非常长远，公司对公司股票未来在二级市场上树立什么样的形象是否有所考虑？
　　答：公司也确实希望公司股票在市场上有比较好的形象，但严格地说，我们离“蓝筹股”的标准还有差距，如股本、业绩增长、分红回报等都没有达到相应的标准。公司自1999年以来，每年都有每股0.1—0.3 元的分红，我们正向蓝筹股的目标看齐，根据公司业绩将提供给股东更多的回报。我们的目标是成为一只真正的蓝筹股。
　　问：公司在投资者关系管理方面的进展如何？
　　答：投资者关系管理受到了证监会、交易所、董秘协会以及公司管理层等各方面的普遍重视。在这方面的硬件设施上，公司进行了相应的配套建设，如网站、传真、电话、专门人员等，基本配置齐备，与投资者的信息交流渠道基本通畅，股东同我们的沟通基本上没问题。今后我们将着重加大主动性，要主动地将公司一些重大事件与各类大小投资者交流，做好投资者关系管理工作。
　　问：公司在投资者关系管理方面有什么理念？
　　答：对此我们也不回避。公司是从老的国有企业改制过来的，比较注重经营，与投资者的关系的处理一直比较谨慎。现在公司的管理层观念正在不断更新中，每年的股东大会、信息披露透明度、与投资者的沟通等方面都在逐渐改变，但与宝钢股份、上海石化等相比，还有一定的距离，在理念方面还有待进一步的探索。

都市股份董秘汪培毅：
做好现代都市农业文章
　　我们的现代农业并非要囊括所有农业，主要是做人家做不到的东西，目标是成为现代农业的领先者

退市
我就与你“同归于尽”

　　问：你从事董秘工作有没有什么特别的感受？
　　答：董秘这个职位，在我国上市公司中从不成熟到成熟，从不认识到逐渐被认知，从不重视到重视，的确经历了一个很长的过程。就董秘自身来说，在这个过程中确实有很多“酸甜苦辣”的故事，我就有过许多深刻的切身感受。
　　都市股份的前身叫农垦商社，为全国第一家农垦商业的上市公司。上市初期，公司曾有过一段辉煌的岁月。1996年后由于公司在投资决策、经营管理上的某些问题，经营业绩开始下滑，并出现了连续几年的亏损，企业由 “ST”到“PT”，直至面临退市。在这种的情况下，我这个董秘也经历了很多正常的上市公司的董秘所没有经历过的事情。许多管理层的领导和上市公司同行不无戏言地说，我这个董秘的经历是最“丰富多彩”的。确实，伴随着上市公司这段曲折的经历，我尝到了许多上市公司董秘所没有尝到过的“苦辣味”。
　　大家知道，在那个证券市场还不够成熟的年代，上市公司的“退市”在投资者心中的份量和如今可大不一样。我可以举几个例子，由于连续多年亏损，企业濒临退市，投资者和社会各方对公司都非常关心，我作为公司董秘自然是首当其冲，每天一到办公室电话铃声就不停地响。我曾经接到过一个电话，对方称自己曾是一名在越南战场上出生入死的老兵，退伍后将所有的退伍金都投入公司股票中，公司股票天天跌，家人与其天天吵，如果公司“退市”的话，到时他就干脆拿个炸药包与我“同归于尽”。还有一些投资者打来威胁电话说：公司把他们毕生的积蓄都给套住了，如果真害得他们血本无归的话，叫我小心哪一天下班后会被人劫持到某处剥掉衣服浇上水，尝尝在冰天雪地挨冻的滋味。类似这种威胁或者出气的电话还有很多很多，甚至还有一些老头老太直接来到公司办公室，还要躺在办公室里不走，扰得我们无法工作……在这种环境下，自己的情绪也经常被影响得很颓废，心中有说不尽的痛苦，尽管当时的压力重重，工作的难度可想而知，但你还必须在第一线做好工作。
　　当然酸苦之外，也有一些令人欣慰的，在公司最困难的时期，我也与一些投资者建立了很好的关系，他们能体谅我的难处，尽管当时公司股价情况不佳，但他们对我的工作还是比较满意的，安慰我只要工作尽了责也没什么好指责的，毕竟一个公司的许多事情并不是个人或某个职位的员工所能影响的。这种宽容和理解是对我工作的极大支持，也让我有了更多的是责任感。
　　问：当初公司困难期你认识了很多铁杆投资者，现在公司情况转好了，你是否还保持和他们的联系，他们现在对公司的反应怎么样？
　　答：建立良好的投资者关系，对上市公司非常重要，公司一些老股东和我仍然有联系，还经常打电话来了解公司情况。我们非常感谢他们对公司的关心和支持。
　　问：经过这类事件后，你们对投资者关系管理方面有什么认识？
　　答：上市公司作为一家公众公司，既然接受了投资者的投资，自然也要让投资者知情，接受投资者的监督。而投资者关系管理就是投资者与公司沟通交流的平台，通过这一平台使公司与投资者之间建立互相信任、利益一致的公共关系。
　　我们已经按照有关要求建立了相关的投资者关系管理的制度，但我觉得关键还是在于制度的落实，为此我们做了许多具体的工作。如在公司重组后，组织投资者到公司的基地去参观，让他们了解公司重组后做了些什么、公司新的主营业务是什么、未来发展走向如何等。公司建立了与投资者沟通的正常渠道，通过对话、征询会、电话、书信往来等，与投资者沟通交流。公司还设立了投资者接待室，方便投资者上门了解并查阅相关资料等。通过这些具体的事将相关工作落到实处。
　　问：你认为公司的投资者关系管理有没有在公司日常运作中起到预期的作用？
　　答：公司从面临退市的颓势中走出来，通过重组提升了公司的资产，并越来越显示出良好的发展势头。这当中，许多投资者经常提醒我们对发展重大项目要科学论证、冷静思考、慎重决策等。现在许多人都说公司已达到规定的要求，可以去融资了。但我们记住这些良言，没有好项目宁愿不融资，公司关键要把发展的基石夯实，积极地寻求，科学地论证，选择好的发展项目，通过再融资取得突破性发展，以求做强做实。

持续发展的真重组

　　问：公司在2001年进行过一次重组，能否简单说说公司当时重组的情况。
　　答：2001年前，由于投资决策上的某些失误，导致了公司从1996年开始连年出现亏损。期间，公司和公司大股东也一直在思考扭转亏损局面的办法。2001年，在公司控股股东——上海市农工商（集团）总公司的帮助支持下，在社会有关方面的帮助指导下，通过资产重组解决了连续多年亏损的难题。当时在面临退市的情况下，时间非常紧迫，而重组又没有现成模式和先例可供参考，许多政策底线又无法打破，重组工作可谓举步维艰。当时我们参与重组的相关人员经常忙到深夜2点，有时甚至就睡在办公室里。因为重组保密性强，涉及人员不能太多，而工作量又非常大，如制定重组方案、与 10多家债权人谈判、与有关方面的协调等等。最后通过公司控股股东的帮助支持，用部分土地使用权和部分现金全部清偿了公司对金融单位和非金融单位等债权人的债务及对外担保，终结了公司的80多个诉讼案件。同时又置换了公司的不良资产，向公司注入其部分优质资产，对公司进行“脱胎换骨”的改造。
　　问：当时的重组主要置换入一些什么资产和业务？
　　答：2001年的资产重组主要是置入了集团公司的一些比较好的农业资产及上海农工商商业集团总公司90%的股权。当时上海农工商商业集团总公司持有上海农工商超市总公司37%的股份，农工商超市的发展势头很好，利润空间也较大。通过注入了这块较为优质的资产，公司当年就扭亏为盈，既避免了“退市”的风险，又实现了公司股票恢复上市。
　　问：公司通过此次重组进入了正常运行轨道，但公司在良好的发展局面下，2003年又进行了二次重组，这主要出于什么考虑？
　　答：公司第一次重组很大程度上是一种被动性的重组，由于当时时间紧迫，技术指标上又要求当年实现盈利，在这双重压力下，当时重组的主要目的就是摘掉“PT”帽子，因此对公司整体架构以及未来主营业务等缺乏较为周全的考虑。而重组后，公司置换注入一块商业房产，尽管该块资产处在商业繁华地段，但按照上市公司财务制度的折旧法，这块地产帐面又出现了亏损。更重要的是，我们也感觉到，公司若要走以现代农业作为主业的发展模式，在产业结构上还需要调整，因为农业具有投资较大、回报周期较长的特点，在推进现代农业发展的过程中，公司还需要强有力的利润支撑点。尽管在第一次重组中，我们拥有37％股权的上海市农工商超市总公司，在短短几年时间里适应上海大都市发展需要，成功地开拓了商业经营的新局面，并在行业内进入全市前三强，为公司提供了强有力的利润支撑，但我们感到从公司的总体发展需要出发，还必须寻求新的经济增长点和利润支撑点。
　　与此同时，我们看到了农工商房产业务近几年有了较快的发展，而且预计未来一段时间仍将处于整体向上的发展趋势。为此，从有利于公司的持续发展出发，我们进行了第二次重组，这次重组是具有战略性的重组，用公司“一购”的房产置换入农工商房产的20%股权和位于世纪森林边的 1500多亩土地使用权。这样，公司就形成了对农工商超市、农工商房产等相关产业的投资收益作为利润支撑，以发展现代都市农业为主的产业格局。
　　上市公司重组是经常发生的，但上市公司重组当年业绩辉煌，而到了第二、三年又翻脸的事例也不少。这些反面教材也对我们敲响了警钟，重组必须要服从企业持续科学的发展。都市股份从2001年实施重组后，尽管短短几年公司连续进行了“10送2转8”、“10送2转 4”的快速股本扩张，但是公司每股收益依旧保持上升趋势。今年公司上半年的报告已经发布，2004年上半年公司净利润比去年同期增长126.43％，实现净利润5327.05万元，这得益于上市公司在资产结构上的合理布局和规划，在主业需要较长时间培育期的情况下，需要强有力的利润支撑点。所以，公司在经过第一次重组进入正轨后，实行了二次重组——主动的战略性重组，是公司的一个持续发展战略，为公司长远发展打下了更加扎实的基础。
　　问：公司在重组方面应该比较有经验了，能否说说什么样的重组是真重组，什么样的是假重组？
　　答：我认为有意义的重组是要在充分科学论证的基础上认真进行策划、实施，重组要有利于上市公司产业结构的调整，符合国家产业政策导向，有利于公司整体持续发展，而不是拍拍脑袋就能想出来的。同时，重组必须遵照上市公司的游戏规则，规范地运作。重组不能当游戏玩，更不能去糊弄投资者，尤其是在当前证券市场逐渐走向成熟的大环境下，虚假重组行为是不可取的，对上市公司有百害而无一益。

“东方明珠”塔似的产业结构

　　问：我们看到现在公司有现代都市农业、商业、房产，还有生物医药，对这些产业，公司未来将如何布局？
　　答：从公司发展角度来说，未来主业还是以现代都市农业和生物制药作为支柱产业，至于商业和房产的相关收益只是作为利润的支撑点来定位和发展的。公司希望在几大块业务间最终形成这样的布局，用一个形象的比喻，就是如同上海的“东方明珠”这样高而稳固的结构体。大家都看到，“东方明珠”不仅高耸入云，而且任凭风吹雨打也不为所动，究其原因一方面是主塔的宽厚坚实，另一方面还有三根强有力的基石的支撑。而对公司而言，农工商超市、农工商房产和生物制药这些相关产业收益如同都市股份未来的的三根基石，现代都市农业则是基石上的主塔，使都市股份昂首屹立在黄浦江畔，发出绚丽多彩的光芒。
　　目前公司所生产的蔬菜产品已出口到日本、新加坡、韩国、马来西亚、中国香港等地区，公司“星辉”品牌蔬果已有11个品种通过了上海市“安全，卫生，优质”蔬菜认证。公司已取得“OFDC”有机食品原料生产标准和 “OFDC”有机食品加工标准认证，并通过ISO-9001认证、2000质量管理体系认证和HACCP食品安全管理体系认证，在国内外享有较高的知名度。
　　虽然现在大家都说市场开放商品自由贸易，确实各国贸易在关税上没有多大的壁垒，但在暗地里会不断地制造一些技术壁垒，如日本等国对产品的农药残余量的质检非常严格，公司这么多年来向日本出口了这么多产品，从没有一批因技术指标超标而被退回，在出口国深受当地消费者喜爱，这是非常不容易的。目前公司年出口蔬菜总量占上海出口蔬菜总量的40% 左右，是上海最大的蔬菜市场创汇企业之一，被国家和上海市授予了全国园艺产品出口示范企业、全国农业标准化示范区、上海市农业产业化重点龙头企业和国家级农业产业化重点龙头企业等荣誉。
　　问：公司在现代农业方面已形成了比较强的实力，目前现代农业对公司整体利润贡献大吗？未来现代农业主要从那些环节获取利润？
　　答：由于目前公司的现代农业资产占整个资产比重还不是很大，对公司的利润贡献度自然也不大，但今后随着该块业务的不断发展，利润贡献率会逐渐凸现出来。
　　现代农业，前面我也说了主要做别人不易做到而市场又欢迎的。比如在整个农业产业链的前端的种苗种肥，中端的具有科技含量的标准化管理模式，末端的产品深加工及销售等，为此，我们正在打造一条全新的产业链。
　　在产业链前端的种苗方面，公司和世界最大的种苗企业美国维生公司合资，利用他们的技术建立了上海都市维生种苗有限公司，主要生产蔬菜、瓜果的种苗。这类种苗不同于自然培育的种苗，科技含量非常高，能较大的提升作物的品质和产量，而当地农民凭自己的实力和技术又无法做到的。
　　在中端生产方面，公司目前已经在市郊区和“生态园”崇明形成了5－ 6万亩的生产示范基地和具有高科技含量的现代化日光温室等，公司研发中心集聚了一批中高级专业技术人员，完备的软硬件，可以实施科学研究、新品开发到标准化管理，完成从田间到产品加工的机械化流水作业，能达到发达国家从采收到成品的冷链保鲜工艺。2002年公司成功地开发了“HP系统”，即农产品市场信息化管理系统，从种子的播种、生产管理，到产品的加工、销售，均建立了一套完整的档案。公司产品出口时都附有标签编号，消费者购买后可根据编号通过国际互联网获知该农产品从种子到收获、加工运输全过程的经历，包括生产中使用了什么类型的高效低残留农药和有机肥等信息，可以说，现在生产的农产品几乎不亚于生产一件复杂的工业品。该系统的开发成功也为中国蔬菜产品突破日本等国的技术壁垒作出了重要贡献。
　　在下游方面，主要是发展农产品深加工，提高产品的附加值。我国农产品加工产值在农业总产值的比重还很低。发达国家农产品加工转化率达到了90％左右，而我们国家仅仅在40％到50％左右。在加工总量和加工水平方面，与世界先进水平相比还存在较大的差距。发达国家农产品加工业产值与农业产值之比为3：1，而我国只有0.6：1；发达国家农产品加工程度达到80％以上，而我国只有45％，其中二次以上的深加工只占到20％，因此，发展农产品深加工大有文章可做。为此，公司引进了蔬菜深加工的项目，利用蔬菜原料可以生产各种蔬菜休闲食品、速冻蔬菜、脱水蔬菜、净菜等，以满足不同消费市场的需求，该项目今年就可以投产。此外，我们还有“点多面广”的销售网络平台，公司的产品一部分可以进入我们自己的农工商超市网络平台在国内进行销售，一部分通过多种渠道出口到国外市场。在整个农业产业链中，我们并不是每个环节都做，而只做一些重要的、别人不易做到的环节，利用我们的优势做大做强，形成具有竞争力的现代都市农业。
　　公司在做强做优自身的同时，以服务全国农业、带动农民致富为己任，带种源、带技术、带管理、带订单，以“公司＋基地＋农户”的形式，先后在浙江临海、辽宁阜新、湖北十堰、黑龙江北安等地建立了外延基地，为当地的农业结构调整、农业增效、农民增收作出了积极的贡献。
　　2003年3月，公司与阜新当地企业合作建立1000亩的出口蔬菜试种基地，为当地农民传授了十几种出口蔬菜种植技术，免费为当地农户提供现场技术指导，结果当年试种的星辉大葱、星辉结球甘蓝、供麦当劳等快餐店用马铃薯等在当地种植取得了成功，当年出口蔬菜560吨，实现销售收入 218万元，为当地农业产业结构调整起到了示范作用。2003年9月，辽宁省在此基地召开农业现场会，原辽宁省省长薄熙来还专门致信给上海市政府，对公司利用品牌、技术发挥服务功能，推进当地经济发展给予高度评价。今后，公司将在更广的范围内输出我们的经营管理模式，在全国“候鸟式”开发基地，用我们先进的农业经营管理模式去整合全国的农业资源，做强做优我们的品牌。在走向全国、融入全国、服务全国的过程中，以先进的技术和经营管理模式，引领不同地区的农民进行农业结构调优，以国际市场的知名度和品牌，带动全国农产品走出国门、走向世界，最终在服务全国现代农业发展过程中实现双赢、多赢。　
　　问：公司生物制药业务的经营情况怎么样？
　　答：我们发展生物制药有一定的基础。公司所属上海农工商长征医药有限公司不仅有药品零售批发业务，还形成了零售药房的连锁经营。公司所属上海健必依保健品厂生产的“健必依”系列保健产品，在市场已有相当的知名度。去年公司收购的上海达华药业有限公司生产的缓释型避孕埋植剂是计划生育专用药品，一根很细的埋植剂植入人体皮肤内可达到3—5 年有效避孕的效果，目前不光国内市场销售看好，还远销国外市场，市场前景非常广阔。在生物医药方面，我们将通过收购、兼并等，打造一个全新的生物医药产业链。
　　问：公司商业这块资产经营状况如何？未来如何定位与发展？
　　答：公司商业资产主要就是对农工商超市的投资，农工商超市其定位就是依附城市的发展，打造全新的都市型商业。1994年4月7日，以200 万元注册资本成立的上海市农工商超市总公司，依托市场，发展都市型商业，短短几年发展势头迅猛。2000年5月改制为“上海农工商超市有限公司”，注册资本1亿元，总资产超过20亿元。2002年，农工商超市在第二届“上海企业百强”评比中名列第12位，被农业部等九个部门认定为 “农业产业化国家重点龙头企业”。
　　农工商超市的主导业态是大型综合超市与便利店，服务与产品品牌包括：农工商超市、好德便利、帕尔服饰、伍缘杂货、九九专卖、真德食品等。现已有1000多家连锁超市分布于上海、江苏、浙江、江西、安徽等地。商品经营以生鲜食品为主，树立了“大、全、廉”的经营特色。2003年农工商超市实现销售收入103.36亿元，利润1.83亿元，经济效益相当不错。农工商超市发展得越好，对公司的投资收益就越大。
　　问：公司通过重组拥有了农工商房产的20%股权，能否说说农工商房产业务的发展情况？
　　答：在上海房产界，农工商房产是块熠熠发光的品牌，尤其是近三年，农工商房地产集团更是以“一年一大步，三年三大步”的姿态，从原先默默无闻一跃成为上海房地产行业的佼佼者。2002年，农工商房产施工面积69 万平方米，销售收入6.66亿元，跻身上海市房地产销售百强行列。2003年农工商房产施工面积116万平方米，销售收入16亿元，在首届上海房地产综合50强中名列第21位。2004年乃至以后三年，农工商房产的发展势头将会更好。我觉得该块资产的投资收益会在未来几年对上市公司业绩形成良好的支撑。
　　问：公司近年来在股本方面扩张比较快，是不是有一些融资的打算？
　　答：作为上市公司，有必要考虑通过融资求得更大的发展，但前提是必须打好扎实的基础，必须有好的发展项目。当然对任何发展的项目，我们都会进行科学的论证。
　　问：目前投资者比较注重企业的现金分红，公司已经从亏损转为盈利，今后会在这方面有所动作吗？
　　答：投资者利益最大化，是上市公司经营中所要考虑的非常重要的一部分，我们做强产业就是要给投资者回报。我们一定会尽心尽责做好工作，在把上市公司做大做强做优的基础上，为投资者带来持续和丰厚的回报。