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抱着指数基金跟着大盘赚
资本市场－－小 余
　　2004年9月份，市场在一片遍野哀声中走出了绝地反击的9.14行情，行情启动的气势与当年的5.19相比，有过之而无不及。有媒体报道，此波行情中有一批神秘资金成功地抄到了底部，而这批资金主要是通过基金尤其是指数基金曲线进入的。有数据显示，9.14前各指数基金出现了少有的大额净申购状况。而市场每每听到神秘资金总会出现一种莫名的兴奋和敬慕，他们为何选中指数基金作为踏板，不禁让人顿生好奇之心。
　　从实际情况来看，此波行情中，指数基金的涨幅基本上都跟住了大盘的涨幅，为各路资金带来颇为不错的收益，似乎也印证了神秘资金的传闻。为此，我们采访了天同180指数基金经理朱良先生。
　　天同180指数基金是以上证所发布的上证180指数为跟踪对象，为内地首只标准指数型基金，在市场各指数基金中较具有代表性。然而对有神秘资金通过指数基金成功抄底的市场传闻，朱良却颇不以为然。
　　朱良表示，天同180指数基金在9.14前也出现了一定程度的净申购，但应该说这是越来越多的投资者逐渐了解如何运用指数基金进行逆势操作后的一种正常表现。他说，指数跌得越多，市场风险也就释放得越多，而随着指数风险的释放，到了自己心里认可的风险位置，许多投资者会逐步地对基金进行申购，使基金出现净申购；而随着指数的不断上涨，风险逐渐积聚，投资者又会逐渐赎回甚至出现一定的净赎回。而前期市场上流传，将部分机构客户根据自己的投资原则，随着指数的下跌不断购入指数基金的行为，当作什么神秘的成功抄底之举，这是缺乏依据的。
　　但这些资金为什么选中指数基金而不见其他基金也一并跟着放量呢。朱良的一番回答解开了我心中的谜。指数基金的投资理念非常简单，就是根据目标指数中各股票所占权重对资金进行分散投资，从而确保中期与股指涨幅相当的稳健收益。尤其是在许多投资者认为大盘风险已经释放、但在个股选择上却又无从入手之时，指数基金在当前市场没有股指期货等更多金融衍生工具的情况之下，自然就成了最好的选择。确实，如今市场上赚了指数不赚钱的例子比比皆是，而投资者在市场个股地雷遍地、择股不知所措之际，购入指数基金不失为安全省心之举。
　　事实上，选择指数基金，不仅仅是投资者因为一时难以选股的替代品，就长期而言，指数基金所追求的与大盘相当的收益率也是颇为可观的。根据美国一家基金权威机构的调查，美国基金在过去5年中只有31%跑赢了大市，在过去的10年中只有18%跑赢了大市，还有许多基金在竞争中被淘汰。由此可见，指数基金所追求的实现与大盘同步的收益，在众基金排名中基本上处在中上游位置，这种“以守为攻”的被动型基金不一定会比积极的攻击型基金差。
　　朱良还介绍，指数基金还有一些其他基金所不具有的优势。比如在如今机构博弈的时代，许多基金需要通过收取较高的管理费来支持研发方面的投入。而指数基金主要根据股票的波动性和流动性等科学的定量分析，通过系统的风险管理进行指数跟踪，不仅大大降低了基金的管理费用，更重要的是，指数基金只需根据日常的申购赎回差额和每年两次的指数调整进行大额的股票交易，在交易手续费用方面的支出非常低。
　　目前内地市场上已经有天同180指数、华安上证180、融通深证100指数、长城久泰标普300指数基金等众多指数基金。朱良认为，各指数基金由于跟踪标的和风格各不相同，投资者在选择时不宜用基金净值高低来简单地加以区分，主要还得根据指数基金的跟踪偏离度来判断一只基金的优劣。比如某只100%投资股票的指数基金，若指数涨了10%，而基金涨了5%或 15%都不算好，只有忠诚地跟踪了指数并相应地涨了10%才算好。
　　现在我们看看天同180指数基金偏离度方面，从9月14日到9月24日的两周内，上证180指数上涨了14.41%，而同期天同180指数基金上涨了 10.41%，按天同180指数基金用于股票投资的资金范围为70％－80％的规定，天同 180基本上比较忠诚地反映了上证180这个标的指数。
　　对于投资者该如何选择不同标的风格的指数基金，朱良认为，这取决于投资者自身对各种风格指数以及风险的偏好。目前国外指数基金中不仅有大盘指数基金，还有小盘指数基金或行业指数基金等，不同类型的投资者可根据自身的风险偏好进行选择。比如，天同180指数基金跟踪由交易所编制的代表沪市大盘走势的上证180指数，适合一些投资风格比较稳健的投资者以及对流动性要求较高的机构投资者。