张志雄先生：您好！
　　我是德国汉堡的一位读者，经朋友介绍，常在网上阅读《value》杂志。现有一事请教：我想在国内（上海或苏州）买房子，当然不是豪华别墅，而是100平方米左右的小高层、三楼左右楼层中的公寓房，供今后回国探亲或公务出差住住，不知您有何指教，我当洗耳恭听。我在德国呆久了，人比较木讷，消息实在不灵通。

吴先生

吴先生：您好！
　　首先感谢您对我们杂志的支持和关心。关于房地产投资，我也只是喜欢琢磨琢磨而已，谈不上什么“指教”。
　　作为一个对投机现象比较敏感的人，眼见远在德国的人也坐不住了，急着要在上海买房，不免会想起著名的“相反理论”是否会发生作用。我在中国股市里已呆了14年了，看到和经历过不少“相反理论”起作用的例子，如早年的上市公司“供不应求”，豫园商城每股炒到1万元以上，后来又有上海一百和华联商厦新上市双双开盘在80元左右，引发一轮暴跌。最近的例子是网络股，我在1999年初买过“综艺股份”，每股价位在11元左右，后来该股因“8848”网站被炒至64元左右。我记得2000年那天早上在电视台开办公会议，没法看盘，中午一看，怎么从涨停板变成了跌停板。“综艺股份”跌到50元左右时，电视台还有同事见它“便宜”，勇敢杀入。我是在它跌到30元以下卖掉的，虽然仍赚了钱，可教训非常深刻，那就是再理性的人也有身不由己的时候。综艺股份曾跌到7元，目前这股票价格在12元以下，以房地产和股票为代表的资金推动型市场价位可以任意浮动，没什么价值和成本的概念。
　　当然，“相反理论”的最大毛病是它不知何时转折，尽管过热的趋势必然会转折。所以，投机市场又有一句名言——“不要和趋势作对”。
　　包括上海在内的中国房地产市场的上一次熊市应该是由1993年的宏观调控引发的，亚洲金融风暴更使其雪上加霜。我在浦东花木的房子是在1996年底买的，每平方米2800元，由于是原单位统一采购，若我自己去买，应在2500元以下。上海市政府见房价如此低廉，采取了很多救市政策，如买房者可以退回个人所得税等，但迟迟不见效。我有位同事在2000年股市最炽热的时候，把花木的房子以每平方米2900元卖出，去炒股票了。
　　上海房子从2000年慢慢起动，然后在2002年左右大爆发，直至今天仍炙手可热，买房要雇人排队，一个买方额度（号码）都可炒到几万元。我那花木的房子也涨到了每平方米1万元以上，坦率地说，它不值。
　　到了这么热烈的程度，说房地产没泡沫，这是睁眼说瞎话（可惜的是我们著名的经济学家厉以宁刚接受《新京报》记者的采访，说中国房地产不存在泡沫，尽管北京、上海的房价确实过高，让人受不了）。
　　问题是，什么时候转折？或者，什么时候转为跌势？这就复杂了。中国房地产牵涉到的利益太深，地方政府以及各大银行都在里头，一跌会牵动方方面面。2000年时，有股市大庄家叫喊“做多中国”，我反唇相讥这是“套牢中国”，现在亦如此，只不过股票换成了房子。
　　我不知道它什么时候跌，但它一定会跌，而且会跌得非常惨烈。2001年的时候，大家都对有着深厚背景的庄家德隆股价坚挺迷惑不解时，我指出市场规律一定会发生作用，虽然我们不知道它什么时候发生。
　　2005年初的今天，德隆庄股早已灰飞烟灭，中国股市哀鸿遍地，基金公司勒紧裤带，券商摇摇欲坠，人们大骂股市变成了“屠宰场”，证券业成了高危行业。
　　那么，中国尤其是上海房地产的明天呢？
　　我们的态度是什么，用一句唐诗来形容：“行到水穷处，坐看云起时”。
　　最后，我建议你不妨写写德国房地产的情况，发表在《value》上，如果你有空的话。
　　我的Email是：zhixiong428@sina.com