从6月1日开始，各地开始落实中央的“房产新政”，即禁止楼花转让；不足2年转手交易的征收全额5％的营业税，2年的定义由取得“房产证”时 间算起；超过2年的“非普通房”（即豪宅）交易征收楼价差额5％营业税；购买“非普通房”需交3％契税。
　　“各地颁布的‘执行细则’对一手投资市场无疑将造成一定的影响。”一位在上海有多个开发项目的香港地产界资深人士表示，“内地从4月底突然加强调控房地产市场，先是上海停止卖地（见Value6月刊地产专栏），温家宝总理又在国务院常务会议上提出八项调控房地产市场的指导意见，意味着内地打压炽热的房地产炒作，已由地方政策的层次正式提升到中央政府。房地产可说是中国经济的‘要害’环节，若不理顺，可能后患无强，这已是中央共识。”
　　建设部住宅与房地产业司司长谢家瑾在“2005年房地产市场形势与调控政策报告会”上透露，目前境外资金参与内地房地产市场开发和炒作大幅增加。
　　谢透露，2004年，房地产开发利用外资超过全国利用外资总额的三分之一，同比增幅高达34.2%。与此同时，境外个人购房量上升迅速，以上海为例，今年1—2月，上海市境外居民购房规模超过40亿人民币，比去年同期增加了1.5倍。
　　据Value了解，从去年下半年到今年前几个月，境外人士在上海购房热情持续提升，其中相当比例的境外人士购房是以投资为目的，其购买的房源基本集中在市中心的几个高档楼盘，部分楼盘境外人士购房量超过60％。
　　人行上海分行货币政策分析小组撰写的一份报告称，尽管去年境外人士约占上海购房人数的二成比例，但是由境外人士和居住地不在上海的外地人构成的“两外人士”一手房贷款笔数占比达45%，金额占比达50%，发放给“两外人士”的房贷占房贷余额的40%左右。今年4月交易单价1万元以上的3480套房屋中，“两外人士”占比45%。“两外人士”实际上已经构成目前上海的购房主力军。
　　对于过去2年来，银行房地产信贷出现的跨越式发展，上海银监局副局长徐风在公开场合用“非理性”三字来评价。
　　6月初于上海举办的“启明·诺贝尔才富论坛”上，徐风对近年来房地产信贷作了更详细的披露。
　　徐风透露，根据监管机构对沪上16家中资银行的统计数据，房地产信贷余额从2003年末的2480亿元人民币迅速放大至2004年末的3503亿元。包括房地产开发贷款、房屋按揭贷款在内，房贷占整个银行贷款余额比例从24.78%提高至31.56%，年均增长幅度超过40%。徐风特别强调，这一数据尚不包括外资银行、上海的公积金按揭等其它形式的房产信贷。实际上，银行的房贷占比从1998年的几乎为零一路飚升至今，已占了整个结构贷款的40%。

迫走热钱 让炒家损手

　　内地推出稳定楼价措施，矛头直指今年炒风炽热的上海，多家在上海开发项目的香港地产商在接受访问时指出，中央打压楼价的目的就是要“挤出热钱”，让炒家损手而归。这样做也是为推出人民币汇率改革铺路——只有在炒作活动减退后，才能为汇率改革提供条件。
　　事实上，当前长三角流域城市——尤其是上海房地产炒风炽烈的程度，以平均楼价对比家庭收入而言，已可媲美美国城市。人们开始将上海与同为金融中心的香港比较。有趣的是，上海楼市几乎可说是90年代初香港的“翻版”，在宏观经济环境上，当前上海同样面对当时香港所面对的负利率、热钱持续流入，甚至高地价政策。而内地与香港最相像的一点为：都是挂钩货币惹的祸，热钱不断流入导致货币供应大增，结果资产价格上升。
　　海外投行目前的焦点在于，上海会否步香港90年代的后尘，经历一段前所未有的持续衰落。
　　摩根大通大中华经济师吴向红早前发表的报告中指出，房地产泡沫一旦爆破，中国的金融体系可说危在旦夕。过去四年，以按揭消费为主的消费信贷占整体银行贷款的比例增长了近2倍，就上海而言，房地产相关贷款占去年新增贷款70％以上。过去两年的宏观调控虽使开发商的利益受损，但他们仍能凭借新房预售、私募甚至“黑市”贷款得以生存。倘若楼市泡沫破裂，所导致的大规模破产及坏账浪潮，可能将中国经济推向困境。何况中国目前正需要稳定的金融环境，以推动汇率改革。