OPEC决定增产后无意减产

　　自80年代以来，非OPEC国家石油产量约占世界石油产量的三分之二，最近几年有所下降，但其石油剩余可采储量是有限的，并且各国的生产政策也不统一，因此，其对原油价格的影响无法与OPEC组织相提并论。OPEC组织国家控制着世界上绝大部分石油资源，为了共同的利益，各成员国之间达成的关于产量和油价的协议能够得到多数国家的支持，由于该组织在国际石油市场上扮演着不可替代的角色，所以其生产政策对原油价格具有重大的影响力。多年来全球石油生产投资不足，石油生产能力跟不上需求增长 的强劲步伐。实际上，目前地球上并不缺少石油，但是开采成本的巨大差异，使得石油公司对于投巨资开采加拿大油砂中的原油持有疑虑。石油市场的动荡不定也使石油公司不愿大幅提高产油能力。欧佩克估计，一个新油田从决定勘探、发现、测试、开发到最终产油，通常情况下需要3到10年的时间，具体的时间还要取决于油田的位置以及发现、测试和开发的难度。在高油价时投资开发新油田，等几年后油田投产时，油价可能已经大幅滑落。另外，欧佩克奉行的“限产保价”政策，也是各成员国不能大力提高产能的重要原因。
　　从2004年4月1日起，让原油日产量再削减100万桶！欧佩克（石油输出国组织）作出的有关原油日产限额这一惊人之举，让人深感该组织“限产保价”政策已经运用到直抵临界状态的最大限度，这一决定使近来已经攀升至13年来最高水平的国际市场原油价格继续飙升。从长远观点来看，欧佩克此次“先发制人”的动作，充分证明了它对国际能源市场的控制能力，再次显示出它在国际能源资源领域的垄断地位足以影响世界经济发展的进程。
　　在世界各国强烈的干预和压力下，今年3月16日，欧佩克在伊朗举行的第135届部长级会议上决定4月增加石油日产量50万桶，并希望通过增加石油产量、控制石油价格的方式来满足当今与日俱增的石油需求，从而消除高油价对全球经济发展造成的负面影响。会议同时授权欧佩克主席可以在必要的时候要求成员国把原油产量再提高50万桶，而且称没有必要在6月减产。OPEC还预计，今年第四季度欧佩克将会提高原油产量，以满足全球冬季对石油增加的需求。现在，欧佩克的日产量已经达到2970万桶（伊拉克除外），自3月中旬的伊斯法罕会议以来产量已经提高了200万桶，目前几乎所有的欧佩克成员国都在超配额生产，欧佩克原油日产量已经达到25年来的高点，这表明市场上石油并不短缺。石油输出国组织试图说服市场，其原油供应能力对于满足持续增长的能源需求是绰绰有余的。欧佩克增产的滞后效应目前才刚刚反映出来，如果欧佩克能保持目前的日产量水平，笔者相信原油价格根本不可能继续停留在高位。

美国原油库存持续增加

　　通过最近的美国能源资料协会(EIA)和美国石油协会(API)原油库存数据（2005.1.1—2005.5.29）统计发现：一、EIA统计的美国原油库存已经由今年初的300百万桶以下增加到目前的330百万桶左右，而API统计的美国原油库存也已经由300百万桶以下增加到目前的330百万桶左右，两者的增加幅度同为10%左右。二、从年初到现在，EIA和API统计的每周库存都呈现出稳步增长的态势。值得注意的是，3月份以后，美国原油库存的增幅非常明显。到目前为止，美国原油库存已达近六年的高位，而且预计美国原油库存将呈缓慢态势继续增加。三、EIA和API统计的每周库存较去年同期相比也在稳步增加。不言而喻，原油价格过高对经济发展必然会产生负面影响。美国为了稳定的油价，从去年起就开始大量抛售自己石油战略储备以尽可能减轻油价上涨对本国经济的冲击。目前国际权威调查机构统计称：今年以来，世界原油的库存在不断增加，目前的原油价格依然偏高，而且预测在未来的一段时间里，原油库存还会呈螺旋式增长。

投机力量的逐步消退

　　在影响油价的因素中，地缘政治是不可忽视的重要因素之一。在地缘政治中，世界主要产油国发生革命或暴乱、中东地区爆发战争等，尤其是近年来恐怖主义在世界范围的扩散和加剧，都会对油价产生重要的影响。
　　自伊拉克战争以来，油价就在波动中不断的攀升，伊拉克战争破坏了伊拉克的原油生产设施和输油管道，对原油的生产和运输造成严重的影响，使伊拉克的每日产油从战前的280万桶水平减少到目前的每日230万桶。与此同时，世界范围内的恐怖活动，特别是中东地区的军事冲突，尤其是针对沙特石油公司的恐怖袭击，会在较短的时间里剧烈地抬升油价。其研究表明，恐怖袭击带来的不安和顾虑，会给国际油价造成6-10美元的溢价。石油出口国尼日利亚和委内瑞拉去年以来不安的政治局面更是助长了石油的涨势，政治因素搅乱了人们的心理并影响了石油市场的稳定。
　　去年原油价格之所以一路高歌猛进，除了供需不平衡的主要原因之外，国际对冲基金也在上涨过程中起了推波助澜的作用。由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并拥有“先知先觉”的优势，基金利用供需不平衡、OPEC国家减产原油以及伊拉克局势不稳等因素可能带来的影响，在油价上涨过程中对油价进行了过度的投机炒作，所以，了解目前基金的动向也是把握行情的关键。应该说，随着世界原油的供需日渐平衡，投机炒作近期在逐步降温，原油价格会慢慢地回到一个合理区域。

美元走强对原油的影响

　　自2003年美元指数大幅下挫以来，以美元标价的石油价格可以说获益匪浅，作为一种商品，因美元的贬值抬高其价格是必然的。美元狂贬也是刺激油价上涨不可忽视的因素，国际原油价格通常是以美元标价结算的，欧佩克为了降低美元的贬值对其收入带来的损失，并担心高油价驱动其出口国大幅增产或超配额生产而导致油价暴跌，于2003年11月和2004年4月两次减产，与此同时，欧佩克上调了石油价格的波动区间，加大了供需矛盾。但近期由于非农就业数据、贸易逆差意外缩窄等利好刺激美元走强，受到这些重要基本面消息的影响，美元中期走强的趋势已得到了进一步确认，特别是贸易逆差意外缩窄数据的公布使美国近半年来贸易逆差不断扩大的局面得以改变，使得美元资产吸引力顿增，可见美国依然保持着经济复苏的良好势头。由于国际原油以美元计价，因此，美元汇率的上涨必然导致以美元计价的石油价格的下跌。
　　原油对世界经济的影响非常大，虽然未来可能还会由于消费旺季导致原油需求增大，基金会再度做多。伊拉克等国不够稳定的政局影响原油供应等其他不确定性因素，会导致世界原油价格重新上涨乃至于再创新高。但笔者相信，在以上利空因素的影响下，原油价格会慢慢地回落到一个较低的供需平衡的理想价位。