风险低收益稳定的产品

　　Value: 去年年底至今年以来，各基金公司都先后推出了自己的货币基金产品，掀起了一波货币市场基金的热潮。泰信天天收益是贵公司的第一只货币市场基金，早在去年年初就已发行成立，是同类基金中成立较早的。从泰信天天收益基金近两年的运作经验来看，你对当前整个货币市场基金有何体会？
　　高清海：经过过去一年多的运作，我个人对货币市场基金有两点体会：
　　第一是具有稳定可预期的收益率。今年货币市场基金竞争日益激烈，个别基金公司通过某些操作使基金出现短期高额收益，引起投资者的关注。我们则认为，对货币市场基金采取稳健的管理手段比较好。因为持有人购买基金的时间非常不确定，包括购买时点的不确定和持有期限长短的不确定。如果货币市场基金不能大致反映市场资金收益率趋向的话，投资者就无法通过预期未来产品收益率进行现金管理。比如前期有的货币市场基金某一天的年化收益率突然高达8—9%，尽管这样的收益率非常诱人，但又有谁能恰好在那天介入呢。如果货币市场基金的收益率如同投资股票基金一样，投资者首先要判断收益率谁高谁低，然后再选择时点和具体品种进行买卖，这无疑会使买卖货币市场基金成为一项复杂的投资。我们的目标是让货币市场基金成为一个在任何时点都非常容易操作的现金管理工具，所以，我们对货币市场基金的操作采取了稳健的策略，从而能大致反映市场资金收益率趋势，而从不去人为地调高某一天的收益。
　　第二是要有风险控制意识。不少人认为，货币市场基金投资的产品期限比较短，兑现比较有保证，几乎是没风险的，所以想当然地认为不需要太多的风险控制。其实货币市场基金的风险控制非常重要，因为在银行或券商间市场的交易对手中，有一些信用等级比较低的金融机构，如果盲目地追求收益率而不去加以甄别，也会出现兑现困难等风险，如去年市场中部分金融机构出现危机甚至破产的情形就是很好的明证。泰信早在天天收益基金成立一个月后，就推出了货币市场基金交易对手资质管理办法，建立了交易对手资料库，只与符合资质要求的对手进行交易，并密切监控跟踪交易对手的情况，以规避兑现风险。
　　除了交易对手外，在期限管理方面也需要风险控制，一味追求收益率而盲目扩大期限也会带来一定的风险。市场利率很容易出现单边走势，当然，在目前的多头市场上，所有交易都会赚钱，但一旦进入空头市场，就有可能产生一些风险。这些风险相对股市来说自然要小得多，但作为分厘必争的货币市场基金来说，这种操作层面上的风险还是需要防范的。我们只有持之以恒地谨慎操作，才能将货币市场基金做成一个名副其实的低风险投资产品。

　　Value: 前段时间由于市场低迷，投资者纷纷撤出股市转而投资货币市场基金，因为货币市场基金有一个相对稳定的绝对收益，但从本意上来说，货币市场基金更多地定位为现金管理工具。你认为，投资者应该如何定位货币市场基金，它到底是现金管理工具还是投资产品？如何看待两者间的辩证关系？
　　高清海：我认为，就货币市场基金而言，应该是一个相对投资价值的概念，而不能追求其绝对收益，作为投资人来说，没必要刻意去攀比。我们要允许货币市场基金比较稳定或偏低的收益，因为它只是在充分利用资产配置中出于流动性需求而短期闲置的资金，从而附加性地为资产组合带来更多的收益。从这个意义上来说，它更应该属于一种现金管理工具。如果投资者要追求更高的收益，最好还是选择其他的投资品种如股票基金等，这是每个投资者进行资产配置时需要注意的问题。

　　Value: 闲置资金的时限有长有短，一般说来，多长闲置时限的资金比较适合于投资货币基金？
　　高清海：参照货币市场基金的基准标的的时限长短比较科学和合理。一般说来，一年以下的闲置资金比较适合投资货币基金，如果资金未来2—3年中都将闲置，我们建议购买中长期债券乃至股票，这会比较合适。当然，在很多时候，投资者很难判断自己资金的闲置期限，在这种情况下，投资货币市场基金也是一个比较适合的选择。

细腻经营的平民化服务路线

　　Value: 目前货币市场基金产品之间比较同质化，但对投资者而言，毕竟还是要面临选择的问题，究竟应如何选择？
　　高清海：目前货币市场基金的同质化主要表现在流动性和收益性方面。
　　流动性涉及资产的变现能力，投资者要自己去翻阅货币市场基金的年报，检查所持债券的质量，这是不太现实的，因为这要涉及到一些专业知识，得依赖专业的中介机构来评价。但我想，投资者可以相信，在严格的法律监管下，货币市场基金的流动性不会出现太大的问题。
　　收益性则包括收益率高低以及收益的稳定性和可预期性。一般而言，货币市场基金的收益是随行就市的收益率，加上适当杠杆操作以实现超额收益率，但杠杆的放大程度受法规严格限定，各基金间的差别也不可能太大，关键还要看其收益是否比较稳定和可预期。
　　所以我觉得投资者在选择货币市场基金时还要考虑其所提供的服务，特别是基金可以通过一定的方式及时将自己对市场的分析判断告诉投资者，让投资者可以调整组合中的货币市场基金比例。这也是基金的一种研究服务，而这方面的研究一般投资者通常是没有能力进行的。

　　Value: 你认为，让投资者选择泰信天天收益基金的理由是什么？
　　高清海：我想，首先，泰信天天收益有一个比较优秀、稳健的基金经理小组。一个无论在品质、专业和道德方面都能让人信赖的基金经理非常重要，因为货币市场基金本身在收益上可腾挪的空间不大，当中靠运气和偶然性的因素也非常少，只有锱珠必较地进行各种细心的数理计算，才能实现稳定的可预期收益。如天天收益基金经理小组去年利用数学模型得出的一个卖券不如持券的结论，就被市场验证是正确的。
　　第二，泰信天天收益有一套比较严格的管理制度。去年下半年，泰信把货币市场基金运作等整个内部管理制度进行了修订，并以公司政策的形式下发给各个部门。今年将是泰信的制度执行年，通过制度落实和流程再造来实现收益的可持续和可复制性，从而确保我们基金投资管理的绩效。
　　第三，泰信提倡人性化的客户服务。在这方面，我们正在不断地进行制度完善，改善贴近客户的贴身服务。许多公司会采取高举高打的高投入服务、实行VIP路线等，但泰信则采取细腻的服务，比如泰信是最早开始走近银行网点、客户尤其是客户经理身边去的基金公司之一，实行了平民化服务路线，因为理财是每个老百姓都需要的。
　　我曾经在一天中走访了上海的7个银行网点，与基层营业部客户经理进行沟通，了解对方的需求从而改善服务，尔后我们又将上海的经验在全国范围内进行推广。因为货币市场基金出现的时间相对还比较短，老百姓对其的认识还很肤浅，有不少老百姓几乎不了解货币基金。如何在基金和客户间牵上一条线呢，这就需要客户经理这根针。然而客户经理所面对的理财产品实在是太多了，我们也不能高密度地讲解和强制灌输，所以我们就采取了贴近客户经理的方式，通过服务于客户经理来向平民百姓传导我们的服务，毕竟我们不可能去直接服务数十万的客户，但要服务好客户经理还是有可能的。

　　Value: 你们在客户服务上，除了通过银行客户经理这种间接传导的服务外，有没有直接的客户服务？
　　高清海：我们给客户提供服务的范围非常广，通过电子邮件、信件和电话等途径与投资者进行直接沟通，从而给投资者提供更多的超值贴身服务。
　　比如有一次某客户在银行办理了基金交易手续，离开柜台还不到300米，就接到了基金客户服务人员的一个电话跟踪回访。该客户非常惊讶：泰信基金的服务真好，就是买一台大家电也不见得能得到如此及时和细致的服务啊。

　　Value: 在服务方面，目前货币市场基金的赎回似乎还不够快捷方便，你们有什么办法改进？
　　高清海：网上交易等便捷服务对货币基金而言是锦上添花的事情，不仅缩短了时空距离，而且加快了资金赎回速度。但网上交易的便捷性还不是老百姓选择和买卖基金品种的决定因素，毕竟老百姓理财对资金赎回的要求也没达到那种非常紧张的地步，毕竟理财本身应该是非常从容的。
　　目前泰信的直销包括电话交易等的速度还是比较快的，而小额交易通过渠道买卖也是非常方便的。泰信天天收益基金是通过中国银行主代销的，目前大银行在网上业务推进方面还没有像小商业银行那般迅速，这与大银行庞大的系统改造需要更多的时间有关。但我想，大银行广泛的网点分布本身也是一种便捷，具有小银行所不能比拟的优势。
　　当然泰信对各种先进的服务手段也都采取积极的态度，我们不久也将对网上交易系统进行升级改造。据悉，主代销行中国银行也将在今年8月份起提速系统，届时基金赎回第二天便可能拿到资金。

人人都需要的理财蓄水池

　　Value: 你觉得哪些投资者是泰信天天收益基金的目标客户群，或者说泰信天天收益基金比较适合哪些客户？
　　高清海：我改用一下美国总统林肯的名言，即我们不可能在所有的时间向所有的客户提供服务，但所有的人总有机会接受我们的服务，只是目前时机不成熟。也就是说，我们总有机会向某一部分人在某个时间点上的某一部分资产提供服务，所以谁是泰信的客户群体？所有人都有可能。
　　比如现在我们的客户中有很大一部分是保险公司和券商等机构，这在我们基金刚刚成立时几乎是不可想象的。当初我们去保险公司推介货币市场基金时，他们的第一反应就是——我们自己也能做的事为什么要找你们呢？而如今保险公司、券商等几乎成为货币市场基金的主力了， 这一方面是由于术业有专攻，基金公司具有自己的专业优势；另一方面则是由于货币市场基金的流动性和收益性始终有自己鲜明的优势和特点，不是其他产品所能轻易代替的。
　　所以，投资者都是理性的，许多产品根本不用去劝，时机成熟了，投资者自然会购买，当然前提条件是他们了解它。

　　Value: 你能否举些具体的例子？
　　高清海：前面所说的保险公司和券商，在去年股市大调整及10月以后债券市场收益上涨的机会下，大举投资货币市场基金就是一个很实际的例子。
　　而最近部分持币购房的老百姓，由于在等待购房期间资金闲置期限并不确定，就用来购买货币市场基金，在确保资金的流动性的同时，又实现了高于一年定期存款的收益。前些日子，我遇到一位购买了100万货币市场基金的投资者，他说，这钱是用来买房子的，由于房价正处于一个下跌趋势中，先把这笔钱用于投资货币市场基金正合适。
　　与此同时，有一部分投资者卖掉房子后产生了大量现金，但短期又没有合适的投资渠道，也会将资金投向货币市场基金。总之，如今货币市场基金已经成为许多投资者日常理财中的蓄水池。

泰信天天收益

基金代码: 290001
基金经理: 王鹏
成立日期: 2004-2-10
分红方式: 每日计算并分配收益，每月累计收益自动转换为基金份额
七日年化收益率: 2.266%（截止日期2005-07-01）
特 点: 投资稳健 ——远离股市风险小
　　　　收益良好 ——定活两得收益高
　　　　灵活方便 ——进出自由收费少
代销机构：
　　　　中国银行服务热线 ： 95566
　　　　交通银行服务热线 ： 95559
　　　　国泰君安服务热线 ： 4008-888-666
　　　　招商证券服务热线 ： 4008-888-111
　　　　兴业证券服务热线 ： 0591-7541467 021-68419125
　　　　广发证券服务热线 ： 020-87555888
　　　　华夏证券服务热线 ： 4008-888-108
　　　　海通证券服务热线 ： 021-962503
　　　　华安证券服务热线 ： 0551-5161671
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