越来越多的人倾向于购买基金进行投资

　　随着内地证券市场的不断发展、投资手段的日益丰富以及CPI等数据越来越多地受到人们的关注，更多的人不满足于把钱存进银行这一单一的理财手段，房产、股票、黄金、邮币卡等投资手段纷纷进入了人们的视线。
　　但投资是一件专业化的工作，不能期望贸贸然投资就能获得较为满意的收益。
　　Beta系数、权证、组合投资……这些复杂的概念与投资手段，普通投资者能完全搞清楚吗？能根据这些进行合理投资吗？
　　经过基金这些年的大力培育，投资者也逐渐养成了理财需要专业化的理念，与其自己花很多精力去研究分析，还不如把钱交给专业投资机构去操作。当然，在市场上也有不少自己投资股票做得很好的投资者，但这毕竟是少数。绝大多数投资者都有着自己的工作和家庭，不可能把很多时间和精力用在这上面，购买基金对于他们而言是一个很好的选择。

为什么要选择基金作为理财方式

　　经过这几年大力发展机构投资者，目前市场上的基金超过160个，这么多的基金给投资者带来了困惑：我该买哪一个基金呢？哪一个基金是适合我的呢？虽然可以通过基金分类来缩小选择范围，但是分类后还是有很多选择机会的。
　　我们分析股票有市盈率、市净率等指标，那么，分析基金是否也有类似的一套指标呢？或许有人说，基金分析不用那么麻烦，我就选收益最高的不就行了吗？我购买基金图的就是收益，收益不高，我为什么要买它？没错，购买基金的确主要是为了获得比银行存款更高的收益，收益越高，当然越容易受到投资者的青睐。
　　但是大家别忘了，我们投资首要考虑的不是获取更多的收益，而是控制风险。在风险可控的前提下，再考虑收益。任何投资都是有风险的，包括银行存款也是有风险的，它的风险是银行的倒闭、存款期内加息、物价指数的持续上涨等。当然，因为有着国家信用的支撑，目前我国银行倒闭的机率还是相当小的，而加息以及物价指数的持续上涨虽然不会给你的本金安全带来风险，但这些因素会给你的投资机会和实际购买力带来一定的损失。既然连银行存款都有些许风险，基金的风险你还会毫不考虑吗?
　　若是你只考虑收益而不考虑风险的话，你就不是在投资，而是在投机！若你愿意这样的话，我们建议你还不如做一个存款和彩票的投资组合，用你的绝大多数资金作为银行存款，例如98%，然后用这些银行存款的预期利息收益去买彩票。这样，若你彩票不中的话，凭借着银行存款的利息收入还可以保本，若是你彩票中了的话，收益率就会成倍增长。这种方法即简单又能保本，还可能有较高的预期，何乐而不为呢？
　　选择基金既要考虑它的收益能力，又要考虑它的风险控制能力。
　　或许你会说，既然买基金的风险比存银行大多了，我还是存银行算了。虽然收益少点，但本金的安全还是有保障的。
　　不用太担心，基金理财是专家理财。专家理财的优势体现在哪方面呢？其优势不仅体现在他能比普通投资者获得更多的收益，而且他能比普通投资者更好地控制风险，在风险可控的前提下获得更多的收益。或许有些基金的净值波动比较大，相对风险也比较大，但是其能获得比银行存款更多的利润。

基金的评价指标

　　既然我们在选择基金时既要考虑收益又要考虑风险，如何衡量这两个指标呢？它们之间的关系如何进行平衡呢？我们下面先讲一下目前收益和风险的主要评价指标有哪些？
　　或许有人会说收益率指标不就是看这个基金净值最近的增长率吗？这只是收益指标的一种。收益指标有绝对收益率、超额收益率、算术平均收益率、几何平均收益率和对数平均收益率等等，风险指标有Beta系数、Var等等。
　　这么多指标是不是看上去挺麻烦的？是的，这些指标对于非专业投资者来说要能完全理解还是有一定难度的，更别说如何去计算和使用这些指标了。
　　前面说到投资者选择基金是为了借助于理财专家们的知识来获得更多的收益。既然投资者不是专业的，要他们熟悉、理解和熟练运用这些指标实在是勉为其难。
　　我们《Value》杂志是面向普通投资者的，我们的目标就是要做大众理财的顾问，而不是高高在上、双脚不沾地的所谓投资专家。
　　为了让大家能对基金的收益情况和风险情况有一个简单明了的了解，我们《Value》杂志每期都会做一个基金的评级，针对不同类型的基金都会有一个收益的排名——有一个是风险的排名，还有一个是综合的排名。大家只要看一下这些排名，就能知道各基金收益和风险的大致情况了。
　　需要说明的是，我们的评级是根据历史信息得出的，由于基金公开的量化信息只有净值、仓位（只是其上一个投资阶段持有的品种、数量，并不是公布时的持仓），以有限的基金信息揭示整个基金的运作态势不会百分之百地准确。Value基金评级的数据基础是基金的历史信息，若未来基金的业绩是历史的严格重复，基金评级越精确就越有意义。但是历史不会重复，这就决定了基金评级的统计在多大程度上可以揭示未来。因此，把基金表现同静态收益（银行存款）、市场指数以及在行业内部作比较，不可能百分之百地准确。这正是因为所有方法总是通过统计有限的、过去的信息来试图揭示未来的预期。当然，从统计角度看，拥有的信息量越多越好，即使过去的业绩评级是未来业绩的无偏估计，但还只是一个估计，不能确定未来的业绩就一定会是这样。也就是说，不能说明目前评级比较高的基金未来的表现就一定会比较好，我们不是未卜先知的预言家。
　　但从长期来看，一个有效的管理团队，其管理理念、管理手法都能维持一定的稳定度。从这个角度看，如果有比较长期的业绩支撑和有效的资产管理经验，基金评级的指导意义还是非常大的，某基金经理过去许多年业绩不错，未来也许会一直这样。事实上，这种处理也支持人们的一个直观的统计感觉——好公司维持好的概率要大于差公司变好的概率。

Value基金评级方法

　　大家知道，基金分很多种，有股票型基金、债券型基金、平衡型基金、保本型基金、货币型基金等等。随着市场的发展，基金的种类会越来越多。这么多类的基金投资的理念各不相同，投资对象和对风险的偏好都是不同的。把这些基金混在一起评价是不公平的，例如货币基金有着极低的风险，但是收益预期也相对较低; 股票型基金虽然收益预期比较高，但是风险也相对较高。因此我们对基金进行分类评级。
　　我们把基金按照不同资产配置的比例以及投资偏好分为以下几类：一般股票型、平衡型、债券型、保本基金、货币基金、指数基金、中小盘基金。相应的各类基金都有自己的比较基准。

各类基金比较标的：
　　1. 全部封闭式基金、一般股票型基金、中小盘股票基金、指数基金的比较标的：
　　50%的上证A股指数+30%的深成指+20%的中信国债指数;
　　2. 债券型基金的比较标的：
　　中信国债指数;
　　3. 平衡型基金的比较标的：
　　40%的上证A股指数+30%的深成指+50%的中信国债指数;
　　4. 货币基金的比较标的：
　　银行活期存款税后利率0.72%;
　　5. 保本基金的比较标的：
　　银行一年期定期税后利率 1.8%。

　　前面我们说到评价基金的主要指标是收益率和风险，Value基金排名所用的收益率是超额收益率，风险指标是用超额收益率的波动来衡量的，至于综合评级，我们采用的是信息比指标。
　　Value之所以采用超额收益率而不是绝对收益率来衡量是因为我们想给基金一个相对公平的评价标准。在证券市场上有句话“顺势而为”，在弱市中还能取得较高绝对收益的机率是比较小的，而在牛市中取得较好的绝对收益并不能说明你的投资水平就很高。用超额收益率的波动来衡量风险可以说明基金持续战胜市场的能力，给基金以更加公平的评价。不然，一个股票基金A在弱市中表现较为稳健，而在牛市中收益率也同样波澜不惊，它的绝对收益率的波动情况当然也是较小的; 而另外一个基金B在弱市中的表现同样稳健，在牛市到来时它能取得较好的收益，相对而言，它的绝对收益率的波动是较大的。经过风险补偿后，基金B的综合指标可能反倒较基金A小，从指标上说，基金A的投资价值更高。但你会买基金A吗？
　　下面简单阐述一下Value基金排行中收益指标和风险指标的算法。

收益指标：
　　1. 计算每个基金的每周几何平均收益率R(PJ)，每周5个交易日，下式中N=5，如果该周不满5个交易日，有几个N就等于几;
　　2. 计算该基金的BENCHMARCK的周几何平均收益率R(BJ) ;
　　3. 计算该周的相对收益率R(J)=R(PJ)-R(BJ) ;
　　4. 计算时间段内（要求有3个月、6个月、1年、2年、3年、5年，没有那么长时间的不算）算术平均的周相对收益率（就是超额收益率）R(BAR)
几何平均收益率＝
　　n　　　　　　　　　1/n　　　　n　　　　　　　　1/n
[∏(Pi/Pi-1)]-1=[∏(1+Ri)]-1
　　i=0　　　　　　　　　　　　　i=0

　　　　　　1/n
=(Pn/Pp)-1

风险指标：
　　用上述4计算出来的相对收益率（就是超额收益率）再计算标准差，计算公式如下：
　　　　　　　　　　　　　n　　　　　_　2　1/2
STD=[1/(n-1)∑(Ri-R)]
　　　　　　　　　　　　　i=1
　　　　　_
　　这里的R就是收益率计算中的R（BAR），Ri就是各周的超额收益率。

综合指标：
　　投资者或许会问：“收益率指标和风险指标之间的关系如何处理？我到底应该选收益率指标高的基金还是选风险指标低的基金？”
　　不要急，为了方便投资者对基金有个简单直观的评价指标，除了收益率指标和风险指标外，Value基金排名还提供一个对收益率指标按照风险大小进行一定的调整后的综合指标。我们采用“信息比”来作为基金评价的综合指标，信息比（Information Ratio）描述的是单位风险的超额收益，即平均超额收益率与市场标的跟踪误差的比值，这是国际金融市场常用来评价投资管理者获取有关投资组合信息质量的一个指标。该值由两个因素确定：一是基金超越市场的能力，二是这种能力的稳定性。很显然，信息比越大，表明该基金业绩越好，风险控制能力也就越强。
　　显而易见，当基金们风险控制能力相同时，超额收益率越大，基金的该指标就越高; 当各基金的收益获取能力相差无几时，风险控制能力较好的基金更能受到我们的青睐。
　　计算公式：IR=R(BAR)/STD
　　注：凡基金超额收益率为负的基金，Value不进行风险收益调整后的综合排名，只进行超额收益率和风险的单独排名。未列入综合排名的基金，星级评价以超额收益率排名为准。各基金将视超额收益率正负情况，自动进入或剔除综合排名行列。

评级更新频率：
　　因为基金成立三个月内基本上属于建仓期，不适合进行排名。因此，Value只选取成立三个月以上的基金进行评级。
　　Value提供三个月、六个月、一年、两年、三年、五年及五年以上时间段的评级。
　　每个月月初Value都会进行一次评级，评级的结果刊登在新浪基金频道、和讯基金频道、钜亨网和钱龙实时行情软件价值理财频道上，当然还有《Value》杂志和价值网站（www.valuegood.com）。

表1：基金分类标准
基金类别　　　说明
一般股票型基金 指数基金和中小盘股票基金除外，基金契约中投资股票的上限超过70%的基金。
债券型基金　　基金契约中投资债券(含央行票据)的比较上限超过80%的基金。
指数型基金　　基金契约中规定以某股票指数为投资跟踪目标的基金。
中小盘基金　　基金契约中规定投资中小盘股票的基金。
保本基金　　　基金契约中承诺保本的基金。
货币基金　　　基金契约中投资货币市场的工具的基金。
平衡型基金　　基金契约不符合上述各类基金的基金。

投资人参考价值基金评级的时候，应注意以下事项：

　　1. 基金评级的数据基础是基金的历史信息，基金具有高的星级并不等于该基金未来就能继续取得良好的业绩。基金未来的表现仍然受到如基金公司内部人事变动、宏观经济的变化、国家政策的调整等多种因素的影响。
　　2. 某个基金的星级较高不代表这个基金就适用于每个投资人。不同投资者的投资目标、风险承受能力各不相同，要根据自身特点综合考虑收益期望、风险承受能力以选择基金。例如近两年货币基金的规模相当大，即使目前收益率接近2%，还是有很多人对它情有独钟，而不去购买相对收益较高的股票型基金，就是因为货币基金有着相当良好的流动性和极低的风险。
　　3. 价值基金评级每月都会更新，投资者不应以某个基金评级的调低作为卖出的依据。该基金评级的变化并不一定表示该基金业绩回落，也有可能只是其他同类基金表现转好所致。 评级的调高也不一定就代表该基金的投资水平大幅提高，可能它碰巧骑上了一匹大黑马。或许到下一次评级的时候，这个基金又回到了原来的位置。
　　基金评价与其它很多领域的评价工作一样，并不存在十全十美的评价方法，尤其是在变化多样的投资领域。Value只是尽量利用基金公开信息对其收益能力和风险控制能力作一个客观、公正的评价。