张志雄：中国固定收益证券投资市场近年来发展迅猛，请大家从过去10年的发展历程和未来10年的发展趋势来谈谈目前固定收益证券市场处于怎样的发展阶段。

　　韩松：几年前的中国固定收益证券市场感觉像史前时期，这几年市场发展非常快。
　　固定收益证券市场与股票市场有一个最大的不同，就是它的产品非常多样化。比如，金融衍生产品大多是利率产品和信用产品的衍生品，股票产品的衍生品则很少。从目前固定收益证券市场的现状来看，市场处在一个品种迅速增加的阶段，产品非常多。国内市场今后10年的产品会发展得非常丰富。但是，我国的市场是不是会和美国市场一样，目前来看还很难讲。东方和欧美的商业文化有很大的不同，有些产品尽管在国内被开发出来，但是不一定实用。虽然现在推出了远期交易，但是做的人非常少。
　　至于目前的固定收益证券的价格处在什么样的位置，不好说。固定收益证券的价格和经济周期有很大的关系，判断它的价格就要对经济周期作出判断，而对经济周期循环的判断是非常困难的。现在固定收益类产品的收益率是偏低的时段，这是可以肯定的，但至于这个时段还要持续多久，是很难判断的。现在的政策倾向正从防通胀转变到防通缩，未来的一两年内，经济景气周期可能处于一个往下的阶段，在这个阶段，债券收益率不会太高。

　　刘欣：谈到过去几年的市场发展，我有许多感慨，我是从1996年开始从事这个行业的，到现在正好10年。这10年正是中国固定收益证券市场不断发展的10年。

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（全文请参见《Value》杂志。）