伯克夏·哈撒韦公司主席、有“股圣”之称的巴菲特，上周六在有24,000多名股东出席的股东大会上公布，由于在保险业及衍生工具投资上获巨利，首季盈利由去年同期的13.6亿（美元，下同）增至23.1亿，增幅70%，每股盈利由886元上升至1,501元，升幅约七成; 以上周五收市价88,700多元计，市盈率近59倍，P／E这么高而又从不派息，竟然还有那么多的股东持有不卖，而伺机吸纳者更不在少数，显示了P／E及殖息率绝非唯一的投资准绳，从股价上升中获利似更为投资者欢迎。
　　巴菲特同时宣布将斥资40亿，收购以色列金属加工集团伊斯卡（Iscar Metalworking. Co.）80%股权（等于整间公司估值50亿）; 伊斯卡在第三代接手业务前出售控制性股权，表示年轻一代家族成员已无意经营，而出卖八成股权后，该家族已成为以色列首富。
　　伊斯卡是以色列大企业（全球员工6,000多名），经营得法，其边际利润率高达25%（据以色列传媒估计，去年该公司营业额10亿以上，纯利2.5亿）；虽然其并非上市公司，但消息一出，巴菲特“无宝不落”的投资往绩，令特拉维夫股市一百种股票指数在周日（以色列的休息日在周四至周六之间任何一天）上涨1.78％，首度冲上900点大关。
　　除了看上伊斯卡是一家管理良好的家族公司之外，以色列给外资十年“税务假期”（十年免税）亦是吸引力之一；对于以色列来说，巴菲特的投资显示了外资对以色列可能和伊朗开战或美国袭击伊朗核设施把以色列卷入战争旋涡一事不放在心上。非常明显，巴菲特收购伊斯卡，被以色列政府视为头等大事，当选后第一天上班的总理奥尔莫特不仅致电祝贺伊斯卡的老板，更公开指出不是犹太人、不是犹太复国主义者，巴菲特的投资，单纯从经济效益着眼，因此显示出以色列经济已有长足发展。以色列财长亦是第一天上班便为此事召开记者招待会，指出巴菲特此举大大提升了以色列在国际间的经济地位，相信“外资陆续有来”，而市场有关巴菲特看中另一些公司的传言满天飞。巴菲特果真是“包发达”（笔者给Buffett的“原始译名”）！
　　收购海外公司，是巴菲特不愿持有太多美元资产及现金的投资策略。因为经常账赤字惊人，巴菲特看淡美元已久，可惜事与愿违，巴菲特抛空美元，去年亏损近10亿（今年第一季则赚1.5亿之多）; 巴菲特现在一方面减少在外汇市场的买卖，一方面计划把公司持有的400多亿现金减至百亿左右——“百亿现金已十分合适”！他因此有意在非美元地区进行大规模投资，如此便可避免美元持续贬值带来损失——巴菲特指出伯克夏的主要基地仍在美国，但为了防范美汇继续下挫，收购海外优质企业，有一举两得效益。
　　近日有关消息指巴菲特“周六暗示落实大规模收购机会不大，又未有表明新收购目标是美国抑或海外企业。”在瞬息万变的世界，周六的消息已是“旧闻”; 有消息传来，巴菲特表示对亚洲企业有兴趣（伊斯卡在南韩有不少投资），他说他希望有一天会收购一些日本公司（to buy whole companies someday in Japan），因为“日本有不少一流的企业，虽然巴菲特过往曾在投资日本吃过亏”！
　　如果巴菲特落实在日本投资，同样说明他对中、日间可能爆发冲突的前景视作等间。事实上，一如笔者多次指出，现在一旦发生战争，必然是核弹乱飞，在这种情形下，投资与不投资已不是问题，因为核武会摧毁一切。因此，投资者不应把战争当作是否投资的考虑因素。巴菲特在中东局势剑拔弩张之下投资以色列，在中、日关系空前恶劣之时打算投资日本，足以说明政治形势紧张但“有危无险”，而有“危”肯定有“机”。
　　巴菲特在投资中海油上利润丰厚，他心目中的亚洲企业是否有中国（人民币对美元持续有序升值之势未止）和香港公司？
　　巴菲特今年8月便76岁了，他的拍档芒格比他大6岁，已在80开外。巴菲特“天天饮可乐吃麦当劳牛肉汉堡包”，股东担心他的健康有问题，因此非常关注由谁接班？据4月中旬《商业周刊》的报道，接班人选有三名，都是伯克夏附属公司的负责人。巴菲特收购公司的先决条件是其管理层能干、进取、可靠，他的接班人来自早年被其收购的公司，是顺理成章的选择。昨天消息传来，巴菲特肯定不会传位其大子侯活（经营农场，著述甚多; 其二子彼德为作曲家，《与狼共舞》便由他配乐、作曲），他充其量会成为伯克夏没有实权的非执行主席。
　　伯克夏目前的投资组合有40多家企业，雇佣员工20余万，但伯克夏总部包括正副主席在内，只有16人，是精兵简政的典型。这说明巴菲特完全信任被收购公司的管理层，从不“干预”这些公司的“内政”；现在收购这家以色列公司亦如此: “因为管理层非常称职，我们才收购，没理由成交后便要进行改组”。收购消息公开后，巴菲特接受特拉维夫《国土报》访问时，传递了“如果贵报读者知道贵国还有一些类似伊斯卡的公司，请打电话给我，我会考虑收购”的信息。由于从不派股息，伯克夏积存了大量现金; 不派股息的原因是巴菲特相信能较股东更有效益地运用资金，现在他在非美元地区作直接投资，这对香港投资者是有启发性的。

（摘自2006年5月9日《信报》）