作为有史以来最有实权、最有魄力的证监会主席，尚福林上任后，一开始看上去不声不响，对于股市的连年下跌毫无还手之力，当时我也和朋友之间开玩笑似地嘲笑过尚主席，“尚福林这个名字不太好，用上海话读很像‘上？不灵！’怪不得他上台后股市总是上不去。”尚主席肚量很大，不会像陈大导演一样开不得玩笑，想必也不会怪罪于我。
　　这几年股市有不少里程碑式的发展：QFII准入、允许保险公司直接投资股市、银行系基金的出现以及一批财务公司、资产管理公司现身股市，都标志着内地股市的参与主体逐渐由个人投资者向机构投资者转变。随着股市环境的逐渐改善和机构投资者的逐渐增多，大盘也开始具有相当的吸引力，“上？不灵！”变成了“上哦？灵！”
　　我用上市公司公布年报中的10大流通股东分类作了统计，见图1。大家可以看到，机构投资者在股市中所占的比重不断加大，尤其是主要机构投资者的增长更是迅速。虽然近年QFII、社保以及规范后的券商资金不断入市，但基金在目前无疑还是机构投资者中的一个很重要的力量。
　　有人说2005年是基金淘汰年，可是2005年没有基金被淘汰，但各基金公司之间的差距已经拉开了，随着市场的不断发展，还会有很多新基金面市，也一定会有很多基金被逐渐淘汰。

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（全文请参见《Value》杂志。）