6月份寿险保费增速放缓。保监会近日公布了上半年保费收入及市场份额。数据显示，中国人寿及平安寿险的保费收入上半年同比分别增长了22.2%和25.2%，市场份额分别从2005年全年的44.1%和16.1%上升至49.4%和16.6%。中保国际旗下的太平人寿保费收入强劲增长了106.8%，市场份额从2005年的2.2%上升至2.7%。以6月份单月保费收入而言，中国人寿转增为降0.4%，平安寿险及太平人寿同比增速也放缓至25.4%和25.2%。中国人寿、太平人寿截至6月底的市场份额较第一季度有所下降，我们估计主要原因是第一季度增长的主力来自银行保险，进入第二季度后，因A股市场强劲弹升，银行保险销售见缓。展望下半年，在A股市场略微降温、银行贷款增长放缓的情况下，持续快速增长的存款将部分分流至保险产品，因此银行保险的销售有望恢复增长。在2006年保障型产品销售方面，我们预期，中国人寿的续期保费收入仍将保持强劲增长，增幅约三成; 平安寿险的首年保费有望恢复增长8%；太平寿险的个人寿险大幅增长六成。
　　维持寿险业“跑赢大市”的投资评级，推荐“寿险三剑客”。在内地经济快速增长、中产阶级不断膨胀及人口老龄化的发展趋势下，寿险需求强烈，“十一五”期间人寿保险的收入需求弹性将达到1.6倍，年均增速可望达到15%。寿险业的财务状况和偿付能力将有所提高，公司治理结构将得到改善，企业盈利能力将改善。我们给予中国保险业投资评级为“跑赢大市”，继续推荐由中国平安（2318）、中国人寿（2628）和中保国际（0966）组成的“寿险三剑客”。

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