“保险业正在遇到麻烦，不过都会过去的”

　　在马克尔·盖纳资产管理公司（Markel Gayner）总裁汤姆·盖纳管理马克尔公司的股票投资的13个整年中，它们的价值以16.1%的复合年增长率增长——大大超过同一时期标准普尔500指数的12.1%的回报率。过去的3个、5个及10个整年的数据也毫不逊色——马克尔的股票投资组合以11.8%、9.6%与14.1%的复合年增长率，彻底打败相应时期的标准普尔500指数的-4.1%、-0.6%及11.1%（顺便说一句，2001年1月起，盖纳兼任马克尔投资总监）。
　　当我们注意到他持有的5个最大头寸中的4个都与保险有关时，他给我们的一个印象是，他不仅对如何成功投资方面有所心得，而且他可能对保险行业的路子相当了解（戴维斯投资咨询公司（Davis Advisor）的伙计们显然都同意这一点——因为根据最近的戴维斯纽约风险基金（Davis New York Venture Fund）年报，盖纳是该基金及其他10个戴维斯投资组合的董事）。
　　当我们给他打电话时，他非常慷慨地给我们上了一堂让人大开眼界的关于保险业的课程，我们的猜测得到了证实。以下的摘录是从2004年12月17日到圣诞前夕与盖纳的一系列谈话中选出来的，我们发现他所讲的内容十分具有启发意义——希望你也会有同样的感觉。

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（全文请参见《Value》杂志。）