时　间：2006年11月13日
地　点：深圳市八卦三路平安保险大厦六楼
管理层：马明哲董事局主席（以下简称马）、张子欣总经理（以下简称张）、孙建一副总经理（以下简称孙）、金绍栋投资关系处主任（以下简称金）
股东大会议题：主要讨论修改公司章程和发行A股等相关事宜

　　问：公司H股目前估值已经偏高，假如公司参考H股股价发行A股，会否导致A股投资者买入的泡沫较大？

　　张：原则上，股票价格应同股同权，H股和A股的价格理论上应该是一样的，但这是两个不同的市场，股价受到的影响因素不同，至今还有不少同时在香港和内地发行的股票价格之间有一定的差距。我们发行A股的价格过高还是过低，现在都不好评价，届时要综合考虑市场因素。A、H两个股市以不同的币种交易，本身也存在着汇率上的差别。

　　问：公司的高利率保单的影响据说2008年将大面积显现，公司2006年业绩的大幅增长是不是为了2007年发行新股而有意提高的？

　　张：高利率保单的发行是我们缴的一笔学费，对我们的负面影响肯定是有的，我们每年都在计提，这在我们的损益表里面有所体现。我们不会因为要上市而刻意做业绩，2006年我们总体成本控制得较好，投资回报率和保单利率都较稳定，投资收益也比较稳定，主要原因是上半年投资股票的收益较好，因此业绩增长较快。

　　马：高保单主要集中在1996-1999年，当时公司成立不久，没有经验，当时的保单利率是8%-12%和5.5%-12%，平均利率在6.4%。1999年6月1日以后，这种保单就没有了。我们1994年开始经营保险，公司刚起步时承保的一些保单，利率只要在6.4%以下，我们就能获得回报。2006年年底保险开始开放，我们预计6.4%的回报能够实现。这些历史遗留问题，对于我们的盈利不会有太大的影响。

　　问：现在对保险的评价是：投保容易理赔难，投保人对保险缺乏信任感，公司如何应对保险行业的诚信问题？

　　孙：的确有这种现象。目前有上百家保险企业，员工的素质良莠不齐，导致投保人的权益得不到保障。我们平安也出现过投连事件，我们董事长亲自承担责任，进行了百万客户大回访，把这件事情作为案例教育员工。我们现在从投保到理赔都系统化了，在投保时还多了一些环节，告知客户是否清楚了解了整个情况。我们通过电话中心和网站了解客户、准客户的反馈，加大对违规员工的处罚力度。加大品牌宣传，通过中介进行市场调研，纠正公司经营中的偏差，加强员工素质的培训。平安的观澜培训学院是排在全国前列的，我们第二个培训学院（位于成都）正在建设之中，我们的培训学院完全可以满足公司发展的需要。此外，公司在上海的张江建立了一个后援中心，成立了集团统一平台，控制风险、降低成本、统一标准（承保、理赔）等等由一个平台来统一运作。标准化后援中心占地18万平方米，2007年年初正式投入使用。

　　马：关于诚信问题，主要体现在销售和理赔这两个环节上，平安很注重诚信，我们从理念上教育员工“百年老店，诚信为机”，采取“严进宽出”的程序，在流程上自动跟踪。我们的职责是保护投保人，并为他们提供保障。外资保险公司不一定比国内的保险公司有优势，平安的服务网络很全面，不管是在国内还是在国外，只要一个电话，我们就能立即在当地提供服务或救援。我们的硬件和服务本土化的优势较为明显，在软件上，操作层面还有不少需要改进的地方，我们要不断改进，努力做得更好。

　　问：据说今年公司资产管理部门有六个人同时离职，另外，听说公司在推行倦鸟归巢计划，能否介绍一下公司的人才战略？

　　马：保险的资产管理，一方面是保险资产的管理，另一方面是第三方资产的管理，管理资产必须结合时间、资产等因素，要考虑的不仅是投资回报，而且要综合考虑竞争力。我们还要考虑国际对流的资产管理，公司在上海、香港都成立了资产管理公司。香港是较发达的资本市场，在那里成立资产管理公司，有利于推动公司发展。我们对于人才的需求不仅只限于国内人才，还包括全球的资产管理人才。对于倦鸟归巢，那是报纸上说的，不少员工出去了是回不来的，我们请回来的主要是公司初创时的员工、对公司有重大贡献的员工，数量并不多。平安不缺少人才，现在平安的资产管理人才大多是具有全球视野的专业人才。我们从国外引进了不少人才，同时也一直很注重内部人才的培养，我们8年前已经开始培养人才，目前国内不少保险公司的高管都是从我们这里出去的，我们为中国的保险行业输出了许多人才。出去的员工，他能适应今天，不一定能适应明天，我们发展得很快。我们现在的团队人才基本上可以平衡，还是要正面地看待合理的人才流动。

　　问：公司发行A股募集资金的规模有多大？发行后的业绩如何？能否介绍一下内资股的锁定期和发行时间。

　　张：发行价格采取市场化，根据市场变化而定。募集发行规模只能确定一个变量，我们确定了发行股数，11.5亿股。考虑到大家很关心每股盈利，我们的发行价会参考H股的价格，同时也会考虑A股市场的情况。关于锁定期，一般不超过一年。至于发行时间，要等监管机构的批复。我们未来的盈利应该很好，对于内资股的冲击，只要企业好、盈利好，市场将有足够的资金来承接。我们尽量争取早点发行，力争2007年上半年发行。

　　问：两税合并会对公司产生多大负面影响？

　　张：我们是中资公司，H股只占41.5%的股权比例，我们主要是在深圳，执行15%的税率。我们一直采取比较保守的税收策略，实际上很多税收优惠政策我们并没有享受到，一旦两税合并，对公司而言比较有利。两税合并现在还没有什么动静，一旦实施，会有一个过程。税制改革总体上对我们有利，我们的实际税率有向下调整的可能，这对于我们的业绩大有帮助。（以上记录未经平安保险有关方面审阅，并不作为投资建议或依据，若与公司指定信息披露不一致，以后者为准。）
（作者单位：榕树投资管理有限公司）