鉴于税制改革预期增强，我们提高2008年盈利预测13.9%以反映该潜在利好。此外，受农村市场用户快速增长带动，公司1-11月预付费用户增长略胜预期。目前农村市场经营效益虽低于城市，但对整体经营效益并没有明显的不利影响，从后续发展看，农村信息业务增长潜力较大，是公司未来发展动力之一。我们提高2007年盈利预测1.7%以反映用户增长预测提高。目标价由69.0港元上调至80.0港元，相当于20.3倍和16.1倍2007、2008年PE，0.9倍2007年PEG。投资评级维持“收集”。

　　农村市场受惠政策导向。农村市场移动电话普及率仅11.5%，较全国平均水平34.3%低约23个百分点，也低于农村市场14.3%的固话普及率，显示出农村市场具备较大的增长空间。政府工作报告明确提出要把国家对基础设施建设的投入重点转向农村，通信被列为重点投入的领域之一，这意味着在整个“十一五”时期，农村通信都是国家投资的重点。从前两年实施“村村通电话工程”的经验来看，在推动“村村通”的过程中，地方政府也出台了各项优惠政策，甚至拨出专项资金支持农村通信发展。因此，“农村信息化建设”的政策导向将有助于拉动农村市场用户及收入的增长。加上农村市场发展移动业务较固话业务具有优势，我们预计2007年农村移动电话普及率将超过固话普及率，并以每年约4个百分点的速度增加，到2010年，农村移动电话普及率将达到约28%。

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（全文约4,000字，请参见《Value》杂志）