编者按：自2006年12月起，《一个私募基金经理的2006年》连载三期，颇受读者好评。于是，我们邀请丁当先生继续执笔，每月为我们撰写专栏，敬请关注。

　　时光匆匆，激情燃烧的2006年过去了，2007年到来。
　　《静静的顿河》中有一句话：“又是一年过去了，老年人变得更老，年轻人茂盛得像坟上的青草。”几年熊市，消磨掉绝大多数股民对证券市场的信心，忽如一夜春风来，新的股民、基民茂盛得像坟上的青草。
　　2006年，证券市场超出了所有人的想象，超过了年初最大胆的预测。如同股谚所说的：牛市总是在犹豫和恐惧中展开，在疯狂中结束。2006年，我们体验了犹豫和恐惧，最后一周，我们的指尖也触摸到了疯狂。
　　浓缩人生，是股票市场的作用之一。
　　2006年，上证综指上涨了130%，深圳成分指数上涨了132%，沪深300上涨了121%，上证180上涨了121%，上证50上涨了127%，上证红利指数上涨了101%，深圳100指数上涨了130%，中小板指数上涨了76%。香港国企指数上涨了94%，恒生指数上涨了34%，日经指数上涨了7%，道琼斯指数上涨了16%。
　　2006年，能跟上指数，收益已很可观；能超越指数，当然更好。你的成绩如何呢？
　　绝大多数主动型基金未能跑赢指数基金，全年简单平均，指数型基金的增长率约为126%，主动型的股票基金约为121%。牛市中，大资金跑赢指数并不是件容易的事，当然，跑输指数很多也不易。考虑到仓位，基金的表现中规中矩。
　　2006年，总成交量90,469亿，创历史新高。按1‰印花税、1.5‰的手续费算，股民给国家贡献了191亿，给券商贡献了272亿，共贡献了453亿。按上市公司全年盈利3,000亿、45%的分红比例、流通A股占30%计，再考虑10%的红利税，A股流通股股东能分到手的为3,000亿×45%×30%×90%=365亿，小于453亿。
　　全年A股融资2,205亿，其中首发1,360亿，再融资845亿，而历史最高融资额为2000年的1,540亿，证券市场终于又恢复了融资功能。再考虑到约百亿的小非减持，不得不惊叹中国内地证券市场的巨大潜力。
　　2006年年末，沪深股市总市值为89,400亿，而2005年年末仅为可怜的32,500亿。新股上市和老股上涨，贡献基本相当。考虑到已发未上的中国人寿，沪深总市值占2006年GDP比重已达47%，接近2000年年底时的56%，为历史第二高。考虑到2007年H股和红筹股继续海归，仅这部分就会带来约5万亿市值。到2007年年底，沪深总市值占GDP的比重会达到65%。证券市场的宽度更宽，池子大了，好养鱼，更好养大鱼。2007年，沪深总市值很有可能超越香港，股市会真正成为经济的晴雨表。

　　回首2006年，股市如此超预期的大幅度上涨，主要是由于以下几大因素：
　　●流动性过剩，游资寻找出路。优质国企海归，供给刺激需求。
　　●制度变革，股权分置改革成功，公司治理得到改善，流通股股东和大股东的利益更趋于一致。
　　●企业估值合理，处于投资区域，没有往下的空间。
　　●企业盈利增长超出大多数人的预期。
　　检讨2006年的投资，笔者看到了前三点，对第四点没有估计到，低估了制度变革后上市公司的潜力，对股票的上涨高度估计不足。
　　总结过去是为了未来，每一部历史都是现代史，人性是不会变的。2007年，我们怎么办？

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（全文约8,000字，请参见《Value》杂志）