投资依赖于环境。最好的投资建议是普遍适用的、永恒的，但是，如果你依靠这些建议来精确指导今天要做的事情，就会发现它们并不是很有帮助。“低价买进，高价卖出”是适用于所有投资环境的建议，无论你是21世纪的沃伦·巴菲特（Warren Buffett），正在买进垃圾债券，或者是19世纪的罗斯查尔德（Rothschild），正在萧条时期痛苦挣扎，抑或是公元前500年，苏格拉底之前的哲学家泰勒斯（Thales），正在商业市场上积聚财富，这条建议都一样适用。它的不足之处在于：如果你知道何为高、何为低，你就不需要这条建议了；但是如果你不知道，你就不需要它，因为你根本就不会运用。
　　建议越具体，其适用性就越依赖于当时的具体环境。所有投资问题的答案都是一样的——视具体情况而定。技术股票是不是好的投资选择？从1996年到1999年间，它们确实是，但是在2000年，它们的跌幅达到了历史最高水平。
　　股票较之于债券是不是一种更好的长期投资措施呢？这也要视具体情况而定。如果你的投资时间是从20世纪20年代末到40年代末，那么答案是否定的。但如果你的投资是从20世纪40年代末到60年代晚期，那么答案会是“当然是”。时间跨度一样长，可是结果却完全相反。当答案是“视具体情况而定”时，这也就是说，问题是依赖于当时的具体环境的。
　　依赖于具体的环境，这就是那么多的投资文章在几个星期后就变得一无用处的原因。投资建议越具体，它过时得就越快。没有人去读华尔街大公司去年发表的投资战略文章，以获得如何投资的指导。市场对投资类书籍的需求也是视具体环境而变，20世纪70年代早期到中期关于货币危机的书充斥畅销书排行榜，20世纪80年代早期通货膨胀类标题的书籍俯拾皆是，而现在，关于互联网的书籍大潮刚刚席卷而过。
　　能称得上长期有用的投资书籍并不多，《股票作手回忆录（Reminiscences of Stock Operator）》可算是一本。大多数专业投资者和几乎每一位成功的商人都读过，并且都认为它值得一读。这本书讲述的是传奇股票投资家杰西·里维莫（Jesse Livermore）鲜为人知的故事。书中故事由里维莫自己讲述，由爱德温·李费佛（Edwin Lefevre）加以记录，李费佛被列为本书的作者。这本书的价值在于它描述了发生在每一个投资时期的事件以及里维莫所采取的措施。他能够辨别这些事件的模式并从中获利。事实上，他并不特别擅长于洞察那些表面相似而实质上大相径庭的模式。他赚了不少钱，也损失了一些钱。最后一次损失导致他在雪莉·荷兰旅馆（Sherry Netherland Hotel）的吸烟室里饮弹自尽。
　　另外一本著名的关于投资的书是《客户的游艇在哪里？（Where Are the Customer’s Rachts？）》，这本书之所以著名，更多的是由于书名而非书的内容。书的作者是弗雷德·施维德（Fred Shwed），这是一本描述某个时期景象的引人入胜的书，是对一个几乎已经消失的世界的有趣描述。
　　最珍贵的投资书是那些让每一个对投资感兴趣的人都能有所收获的书。这些书讲述、阐明或者传授某些东西，它们适合在不同的时期和环境中被反复阅读，而且能加深我们对当前投资环境的理解，或者提高我们洞察当前形势的能力。
　　对于价值投资者，有一本经典书籍，即本杰明·格雷厄姆（Ben Graham）的《聪明的投资者（The Intellingent Investor）》。这本书在20世纪40年代晚期首次出版，它反映了格雷厄姆的上一本书《证券分析》的内容，而没有做大的改动。不读《聪明的投资者》，你可能也会成为一个好的投资者，但是读了它，你会做得更好。格雷厄姆激发了一代优秀投资者的思想，并且为这种思想的发展确定了框架，而其中最有名的当然就是沃伦·巴菲特了。

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（全文约3,500字，请参见《Value》杂志）