近日，沪深两市在连续创出新高的同时呈现大幅波动之势，8月1日，大盘快速下跌，沪深300指数跌幅达3.81％，成交量同时有所放大。
　　
全球股市下跌诱发A股波动
　　信诚基金首席投资官岳爱民认为，境外市场特别是港股的波动是短期市场波动的诱因。
　　近段时间以来，由于美国次级按揭贷款风险的扩大及日元套利交易的平仓，境外市场出现大幅波动。岳爱民认为，孤立地看这两起事件，其负面影响应能得到控制，然而国际金融市场从来就不是孤立的，很多日元融资交易者参与了高风险投资，其中就包括美国房地产次级债。现在，一方面是高风险投资的风险暴露，一方面是日元融资交易的利息和汇率成本的上升，投资者对以前套利交易的平仓必将引起国际金融市场的波动，影响到高息债券、外汇、衍生工具、商品市场以及其他高风险市场。一系列变动使得境外市场风险偏好下降，可能会进而影响新兴国家和地区的股票市场，包括H股市场的波动会通过关联性和A-H价差的扩大而相应影响内地A股市场，加大内地市场的波动性。
　　不过，不必太过担心美国次级债和日元平仓交易的风险无限放大，岳爱民解释道，次级按揭贷款只占到全美按揭贷款市场的10%-15%左右，即使损失了20%，总体也只占到按揭市场的2%-3%。以美国经济体系的稳定和金融系统的实力，风险完全可以在其内部化解。日元套利交易的平仓应该不会影响人民币市场，毕竟人民币升值和对日元的利差仍然很确定。除了市场波动的关联性之外，境外市场的风险不会直接传导到A股，震荡可能成为市场的常态。
　　
基本面仍然支持
　　岳爱民相信，尽管出现波动，但市场仍会按照其基本面决定的趋势前进。
　　从基本面看，推动经济发展的三驾马车的表现仍然十分强劲：
　　出口——中国对欧洲出口增长迅速，对美日出口增速持续回落，对前三大贸易伙伴的出口比重逐年下降，对世界其他地区如俄罗斯和印度等国家的出口因2006年下半年以来的高速增长而上升。出口市场的扩大和多元化，为我国出口的长期稳定增长提供了保障。
　　消费——消费增长在居民收入增长的推动下提速，居民收入显著增加，社会商品零售总额增长显示消费增长明显加速。
　　投资——得益于流动性的宽松，投资仍将保持强劲，下半年有望继续保持二季度以来的反弹态势。
　　在政策方面，我们预计下半年市场的主要影响来自宏观经济政策，为了防止经济从偏快走向过热，调控手段包括适度从紧的货币政策和财政政策以及引导结构性调整的贸易和产业政策。宏观调控压力预期重新升温对市场走势可能会有所影响，但客观看，市场的紧缩预期早已形成，后续的紧缩措施在短期内或非决定性因素。
　　从资金看，基于人民币升值预期加速和人民币利率水平提高的预期，热钱流入的速度不会低于上半年，总体流动性宽松的状况不会发生根本性的逆转。从股市资金供应看，机构和个人投资者仍然看好股票市场，QFII的额度在逐渐增加，保险资金直接投资的比例已经上调，打新股资金持续创出历史新高，这些从侧面反映出市场资金仍然充足。
　　而作为股票市场根本性因素的上市公司盈利水平和增长依然乐观，我们注意到当前对2007年、2008年盈利的预测仍然有进一步上调的可能和空间，资产注入、税制改革都可能带来超预期的盈利增长。此外，依据我们对一致预期数据的分析，不少公司的一致盈利预期统计数据仍然落后于市场最新的主流预测，部分公司甚至明显低估。随着时间的推移，一致预测数据还会有提升的空间。
　　鉴于A股基本面依然良好，岳爱民建议投资者应在关注系统内部和周边一些风险因素变化的同时，专注市场基本面和企业盈利成长，注重个股的选择。