截至7月27日的晨星排名显示，信诚精萃成长基金从成立到现在不到一年时间，净值增长率超过100%，在积极配置型基金中三个月排名中名列第四。在市场大幅震荡调整阶段，能取得如此优异业绩殊为不易。日前，记者专访了严谨低调的基金经理吕宜振。

寻找高安全边际的成长股

Value：信诚精萃成长基金是中国首只关注内生性增长的股票型基金，何谓内生性增长？

吕宜振：具有内生增长特质的上市公司更注重企业的自我发展和成长，它的特点在于，增长更多是依赖于公司的自身积累和内部财务资源，融资冲动和融资型股本扩张冲动较小。

Value：能否举一个信诚精萃成长基金投资内生增长型上市公司的实例？

吕宜振：比如特变电工，经过几年的收购和整合，公司形成了变压器和电缆、太阳能电池、新材料三大主导产业，在每个领域中都有着突出的地位。尽管曾面临主要原材料硅钢片和铜材价格大幅上涨、毛利率下降的境遇，但2007年迎来了原材料价格下调、毛利率复苏的大好时机。发现这只具有很高安全边际的优质成长股后，我们决定大举建仓，这次投资最终为信诚精萃成长基金带来了不菲的收益。

Value：在市场强势连续上涨、估值压力相对明显时，你如何游刃有余？

吕宜振 ：在高估值市场环境中，结构性机会仍然存在，我们会选择具有较高安全边际的成长股进行投资。成长型基金一般在上市公司上升趋势已确立的情况下进行投资，通过紧密跟踪上市公司的盈利增长变化，获取超额的回报。我们将专注研究上市公司成长的动因，关注持续盈利趋势。

平和的心态，开放的心胸

Value ：作为基金经理，管理着数十亿甚至上百亿资产，你认为要以何种心态来面对市场波动？

吕宜振 ：投资是一种乐趣和享受，必须保持“平和的心态，开放的心胸”，不能急躁盲动。当市场告别单边牛市、进入宽幅震荡的阶段，从容的心态有可能带来更好的投资回报。

至于波动，一只股票不管上升还是下降，市场对其经常会过度反应。事实上，股票的投资价值源于公司的创造价值。从长期看，股市的涨跌一定是基于实体经济是否健康，个股股价的高低则基于上市公司有无持续创造利润的能力。因此，投资机会来自市场定价的偏差。

“漂亮50”将成市场新宠

Value：在这个市场环境下，你认为未来市场的持续性机会在什么地方？

吕宜振：目前上市公司盈利水平和增长依然乐观，预期盈利仍然有进一步上调的可能和空间。

中国的“漂亮50”可能会在将来成为A股市场新的宠儿。所谓“漂亮50”乃一个曾风靡美国股市的流行关键词，其指那些行业龙头、具有良好的成长性、可以长期持有的优质企业：IBM、柯达、麦当劳、可口可乐、吉列……这些拥有“漂亮50”桂冠的美国公司，造就了一代人的财富梦想。而在经济处于腾飞时期的中国，同样有一批富有活力和成长潜力的企业。在我们看来，寻找中国“漂亮50”的过程，恰恰完全贯彻、实践了信诚精萃成长基金的投资理念——投资内生性增长的优质企业。

Value：在把握“漂亮50”的同时，2007年下半年精萃成长基金具体的投资策略是怎样的？

吕宜振 ：我们认为，上半年资金推动型的普遍上涨的情况将逐渐改变，市场将回归以蓝筹股为主导的非均衡性上涨，行情逐渐步入牛市的深度演化阶段。因此，要密切关注国家的宏观政策和行业政策的影响，根据个股的基本面和估值状况进行组合构建和调整，淡化指数，深挖个股，注意宏观和估值风险。

我们预计，下半年大中型蓝筹股整体上将跑赢大市，但估计下半年的蓝筹行情应该不如2006年下半年那么猛烈。这轮的蓝筹行情更可能是相对跑赢市场，直至出现一定程度的蓝筹溢价。