今年已经5次加息，中国股市仍走出一波波澜壮阔的行情，股指攀升至5.500点。日前信诚四季红基金经理管华雨在接受记者采访时认为，现在牛市只走到半山腰，短期波动的可能性正在加大，但中长期走势仍然向好。

管华雨建议投资者在看好市场长期走势的情况下保持相对积极的仓位，尽量选择确定性高、估值合理的品种来规避风险，获取稳健的收益。

牛市尚在半山腰

自9月11日沪指大跌241点以来，一些诸如经济过热、通货膨胀等利空消息开始影响股市，股民面对震荡行情变得有些担心。

管华雨认为，股民不必过于担忧，现在牛市只不过走到半山腰。从2005年股权分置改革开始的一轮大牛市，至今为止没有出现过一次像样的调整。目前宏观经济有走向过热的危险，通货膨胀的压力较大，股指又涨了这么多，加上海外市场最近也出现了比较大的波动，因此估值不能说便宜。信诚基金认为A股在这个高点位可能会出现震荡，但是对市场中长期走势仍然看好。这是因为：

从海外经验看，牛市中后期波动会成为常态，点位越高，波动幅度越大。当初2,000点时70点、80点波动就算很大了，但到5,000点以后，振幅达到200点左右的波动就出现过好几次。不过，在大部分情况下，短期内持续性宽幅波动确实不多见，除非有明确的政策信号使市场大幅下跌。

因为牛市的驱动力有二：一、人民币升值带来的对整个资产的重估；二、中国作为大国在世界上崛起，从经济实力到综合国力都在不断提升，一些行业和上市公司的崛起也代表中国在世界上崛起的过程。这是这轮行情最主要的两条线，目前这两条线还没有后继乏力的迹象。

在人民币升值的驱动下，受益最大的是资源类股票，如煤炭行业、有色金属、房地产股等等。

中国的崛起伴随着装备业的振兴，崛起的结果是居民财富的大幅提高和消费的繁荣。

管华雨告诫投资者，震荡市的确会有波动，目前不是下跌市，震荡市中轮动的特征非常明显，无论是个股还是板块，虽有震荡，但市场仍处于比较活跃的状态。不论基金操作还是个人操作，如果对市场长期看好，首先要保持相对积极的仓位，不要把仓位降得太低。机会一直存在，关键看你能不能把握住。第二，在板块轮动的情况下，要适当提高灵活性，在有安全边际的前提下，可以参与市场的热点。这样能得到更大的收益。对于个人投资者而言，主要是要明确自己的财务规划，按照你自己的风险收益偏好和财务规划确定资金在不同风险程度资产上的配置。

关键是理解投资

现在投资者购买基金的一个重要参考标准是各类基金排名，认为基金排名靠前的就好。

对这种现象，管华雨说:“投资者看重基金排名无可厚非，这就像买东西会挑牌子一样正常。不过投资者不应过于看重短期排名，因为基金投资是长跑，一时的业绩好坏有时并不能说明问题，重要的是长期保持较好的水准。”

他认为关键还是理解——认识和理解投资的理念和对象,即使投资股票和基金以外的黄金、外汇、期货、古董或艺术品等，首先也要对投资对象有充分的认识和理解。他说:“投资渠道是有很多，但前提是要熟悉和了解，否则很难获取收益。所谓‘术业有专攻’,了解自己所投资的领域，才能有持续的获利能力。如果不了解这个行业就随便进入的话，风险是比较大的，有可能得不偿失。”

要理解投资，理解投资的对象，就需要大量的阅读。管华雨最近在看巴顿·比格斯的《对冲基金风云录》，他认为这本书对投资的领悟是到位的。此外，彼得·林奇的《战胜华尔街》对不同类型股票的理解和投资经验对投资者很有帮助；沃伦·巴菲特的《巴菲特：从100元到160亿》讲的是基本投资理念和方法，很透彻，也很不错。