股市走牛使金市受冷落

曾几何时,股市那个牛啊！美国道琼斯指数从2006年7月14日收盘10,739.35点位置上一路上扬,到今年10月9日报收于14,164.53点，在15个月的时间里，道指上涨了3,425.18点，涨幅达到31.89%。让我们再来看看同期的上证指数走势，从2006年7月14日的收盘指数1,665.21点，到今年10月16日的最高点6,124.04点，上涨了4,458.83点，涨幅更是达到惊人的267.76%。

与此同时我们也可以发现，由于股市的赚钱效应抽走了金市的大量资金，使得国际黄金市场在去年5月12日创出730美元/盎司的历史高位之后,因为无人光顾而显得凄凄惨惨,技术走势也显得冷冷清清,在近15个月的时间里,金价一直维持在560-690美元／盎司这一上下约为130美元的箱体内上下震荡整理。

股市出现风险使金市走牛

真所谓六十年风水轮流转,受美国次级债危机的影响，道琼斯指数今年7月20日从14,000.73点位置上开始回落，8月16日最低下探到12,517.94点，由此引发国际金市出现一波又一波的大牛市行情。在大量股市撤退资金的推动下，国际现货黄金从8月16日的最低位置641.10美元／盎司一路上扬，11月7日最高上摸845.50美元／盎司，在短短两个多月时间里，国际现货金价上涨了204.40美元，涨幅达到31.88%。

让我们再来看看国际股市近阶段的表现。11月9日，纽约股市度过了一个惊心动魄的“黑色星期五”，当天道琼斯指数收报13,042.74点，大跌223.55点，而在这之前，美国道琼斯指数已出现过多次暴跌走势，如果将11月9日与10月31日的收盘指数相比，美国道琼斯指数在短短的7个交易日里，跌幅已达6.37%，而上证指数在11月5-9日的一周里更是暴跌了8%。

在国际、国内股市双双遭遇罕见的抛售浪潮的同时,黄金市场却艳阳高照、人气旺盛，在大量买盘的推动下，国际金价一路上扬，充分体现出黄金是规避市场风险避风港的作用。11月10日凌晨,国际现货黄金收报于832美元／盎司,与10月31日的收报价794.20美元／盎司相比，大涨了37.80美元，涨幅达4.76%。而与此同时，上海黄金交易所场内三个主力品种，AU9995金、AU9999金和AU(T+D)11月9日午盘分别收报于198.76元、199.95元和198.94元，与10月31日的收盘价相比大涨了10.42元、11.27元和10.58元，涨幅分别为5.53%、5.73%和5.62%，且场内的成交量出现了急剧放大的迹象。

股市与金市的不同属性使行情轮回

在近期整个国际市场大的背景条件下，股市和金市这两个同属金融市场范畴的交易市场为什么会出现冰火两重天的现象？笔者认为，这主要是受股市和金市这两个市场所具有的不同金融属性影响所致，即虚拟金融属性和实体金融属性的不同作用影响着两个市场出现截然不同的技术走势。

由于美国金融市场上出现的次级债风波，虽然其影响的程度与范围一时还难以估量，但其证券市场风险剧增是客观存在的现象，因此众多的对冲基金纷纷从股市撤离并进入相对比较安全的原油市场和黄金市场，从而导致近阶段国际股市的连续暴跌和国际油市、国际金市的大幅飙升。但当国际金价连创新高且距1980年创出的历史新高850美元／盎司仅一步之遥时,国内市场上却开始出现一种忧虑情绪,即国际金市850美元/盎司的历史顶部能否突破？作为一个理性的投资者，在进入历史的顶部区域时是否应该回避市场的阶段性风险？

对此笔者认为,由于股市与金市之间存在着一种负相关的关系，因此，在股市调整并没有到位也没有明显的迹象表明国际股市将出现强劲反弹的情况下，黄金市场的阶段性风险并不存在。

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（全文约2,500字，请参见《Value》杂志）