一分钟看索罗斯

出生年：1930年

出生地：匈牙利布达佩斯

学历：伦敦经济学院经济系毕业

经历：英国投资银行员工、美国券商交易员与分析师、量子基金创办人

现职：索罗斯基金管理公司主席、开放社会机构董事长

开始操盘：37岁

身价：90亿美元

这个世界，越来越不可测，超乎人们预期的“黑天鹅事件”越来越多。在变动的乱世，如何胜出？

这一次，《商业周刊》采访团队特地来到纽约，专访一位“乱世求生”的大师级人物。过去50年里，每逢乱世，就是他出击的时刻。

他认为，虽然99%的时间，世界依照常理运作，但每当1%的意外发生，其冲击将远远超过过去的99%。“而我只对那出现变动的1%市场感兴趣。”

他，就是索罗斯(George Soros)，著名的金融巨鳄，被《经济学人》称为“击垮英格兰银行的人”。1997年，他在亚洲金融风暴中，扮演扣下扳机的角色，成为各国央行的头号敌人，被美国《商业周刊》称为“动摇市场的人”。

然而，也因为他总能从乱世中获利，他被《机构投资人》杂志封为“全球最杰出的基金经理人”。他操盘的量子基金(Quantum Fund)，创立至今40年平均年回报率超过30%，更曾经创下累积10年高达3,365%回报率的纪录。

50年前，他只是个无名小卒，因身为犹太人，从小被纳粹迫害，饱受战火洗礼。在英国求学时，为了求生存，他曾经担任油漆工、洗碗工、泳池救生员等工作，最穷的时候，甚至得靠客人留下的残羹剩菜果腹。

然而，根据今年3月《福布斯》杂志排行，索罗斯身价超过90亿美元，是全球百大亿万富翁之一。

从无名小卒到世界巨富，这一切，源自于他求生的本事。他擅长与不确定共处，并从中获利。“我特别长于侦测，及应付远离均衡的状态。”他自剖道。

7月底的清晨，纽约下起雷阵雨，我们搭上计程车，穿过热闹的百老汇歌舞剧区，再穿过卡内基音乐厅，停在一栋46层高的摩天大楼下。

一楼站满穿着正式西装、神情严肃的壮硕警卫，经过严密的资料核查，我们终于进入位于32楼的索罗斯基金管理公司。这里，就是索罗斯的操盘基地。

从落地窗望出去看得到半个纽约，中央公园的绿荫尽收眼底。这里，离金融重镇华尔街80条街，更与伦敦交易所隔大西洋遥遥相望。但40年来，从这5、6坪办公室发出的每通电话，足以让全球金融中心血脉贲张。

这天一早，索罗斯很忙。9点才结束早餐汇报，旋即进入办公室；还来不及坐稳，他眼神已锐利地盯着刚开盘的纽约股市，思索的同时，右手下意识地把玩着笔筒里的一把铅笔，每支笔都削得锐利无比。

“不要再卖了！对，预估的价位还没到，但不要再卖了！”拿起电话，索罗斯下了指令，冷静而果决。很难想象，再过一个星期，他就要度过78岁生日。

9点半，我们正式与大师面对面，展开台湾媒体与索罗斯的第一次接触。“嗨，你们好。”索罗斯伸出宽厚的大手问好，掌心如绵。没有多余的寒暄，索罗斯针对我们的提问，分别从经济趋势、人生哲学、投资心法等不同的方面，与我们分享他50年的心得。

第一讲：现在是超级泡沫的顶点

《商业周刊》问(以下简称问)：你怎么看目前的金融情势？跟以前的金融危机相比，它有什么特色？

索罗斯答(以下简称答)：这是从20世纪30年代经济大萧条以来最糟的金融危机。

目前的危机不同于80年代以来只影响部分特定金融体系的周期性危机，譬如1997年的新兴市场危机、2000年的科技泡沫。它不限于特定的公司或特定部门，而是让整个体系陷入崩溃的边缘。

这是一个时代的终结。美国作为主宰力量的长期稳定时期将结束，以美元作为国际货币信用扩张的时代也将结束。我预测未来会有一段政治与金融的不稳定期。

问：怎么说呢？

答：这场危机源自于两个泡沫的破灭：一是房地产市场的泡沫，另一个则被我称为较长期的“超级泡沫”(super bubble)。更复杂的是，这两个泡沫并不是分别独自发展。目前的危机是超过25年形成超级泡沫的顶点。

问：你所指的超级泡沫是？

答：超级泡沫结合了三个趋势，每一个趋势都有其缺失。第一个是信用不断扩张的长期趋势，第二个是金融市场的全球化，第三个是金融创新加速。第一个趋势可以回溯到20世纪30年代，第二、第三个趋势则奠基于80年代。

有些人认为，次级房贷危机只是孤立的现象，其实是欠缺对状况的正确了解。次级房贷危机只是扳机，让超级泡沫走向破灭。

问：依你之见，最差的情况何时会出现？经济还要多久才会复原？

答：很难说，现在情况在继续恶化中，因为金融产业的状况持续恶化，对经济层面的影响也还没完全体现。

不过，大多数的信用紧缩，预期会在短期内发生。对冲基金与银行正在全力降低财务杠杆，一年内应该可以完成过程。

在当下，保有现金是最好的

问：主要的观察指标为何？

答：比较好的指标是美国房价，观察房价是否稳定下来，那是一个很好的观察指标。

问：在逐渐崩解的超级泡沫下，在你看来，我们应该如何面对现况？你建议我们应该更努力工作、增加储蓄？要加码投资，还是拥抱现金？

答：我认为要努力工作，好好存钱。(笑)至于投资，嗯……这要看情况，如果截至目前，你的投资还没出问题，可以继续，否则在当下，持有现金是最好的。

第二讲：我的成功来自于认错

问：在生活态度上呢？要如何因应不断变动的环境？

答：这真是很困难的事。现代人花了许多时间，沉浸在电视秀、电玩及其他娱乐形式的虚拟环境之中，很难对现实(指变动、不确定)产生敬意。但是，如果你无视现实，现实终究会影响你。

要面对现实，承认错误是其中最重要、也是最困难的一步。多数人以为，认错是羞耻的来源；但实际上，只要能体认“不完美的理解”(imperfect understanding)是人类的常态，就不会觉得认错有什么好丢脸的。

认错的好处是可以刺激并增进批判力，让你进一步重新检视决定，然后修正错误。我以承认错误为荣，甚至我骄傲的根源来自于认错(to recognize mistake is my source of pride)。

在现在这个反常的年代，经常遭遇的状况是，你认识到自己犯了错，但同时又必须做决定、必须有所行动，更让环境充满不确定性。而人们害怕不确定，总会不自觉地逃避，再加上有各种意识形态可以帮你逃避不确定性。你看一些权威，无论是神权或威权，总会告诉你怎么做，让你可以逃避不确定性。

我有认错的勇气。当我一觉得犯错，马上就改正，这对我的事业十分有帮助。我的成功不是来自于猜测正确，而是来自于承认错误。

问：所以认错是你成功的秘诀？

答：至少我如此看待自己的成功。

问：所以你认为，用接纳错误、与不确定性共处的态度来面对新时代，是比较好的生活态度？

答：是、是、是、是、是(语气越来越强调)。我觉得是对的。

我对自己非常挑剔，同时也很容易释怀

问：你纵横金融圈50年，成功的要素非常多，诸如预先掌握趋势、善于套利、人脉深广，为何把认错视为成功的关键？

答：因为在不确定的年代，你需要有批判思考力，且诚实地认错。我在事业上一直承受极大的风险，如果不认错，铁定老早就被干掉了。

有好几次，如果我不撤出我的部位，就会一无所有，因为我使用融资、扩大杠杆倍数，尽管没有用得很多，但如果看错方向，这些融资的部位足以让我失去所有。曾经有好几次我濒临一无所有的边缘，如果我不采取行动，马上会变得一无所有。

问：好比你在1987年股市崩盘造成的损失吗？( 1987年美国股市崩盘，索罗斯做多美股、放空日股，据当时《巴伦》周刊预估，不到两周内，量子基金亏损了8.4亿美元——编者按）

答：是、是、是，1987年股市崩盘，我输了很多钱。

现在想起来，我当时把手上的部位出清，也不见得是对的决定，我也可以放在那里不要卖，但是生存下来是更重要的(股市崩盘当周，索罗斯承认自己看错，立刻大砍美股多头部位，但隔天美股迅速反弹，故出此言——编者按)。有句俗话说得好，留得青山在，不怕没柴烧(He who runs away lives to fight another day)。

问：你怎么形容自己？

答：我宁可说我是一个不安全感分析师(insecurity analyst)，而不是一个证券分析师。

问：解释一下这句话的意思？

答：我知道我会犯错，这让我充满了不安全感。不安全感让我保持警觉，永远准备修正错误。

无论对别人或我自己，我都非常挑剔又批判。但是既然我这么批判，同时也很容易释怀(forgiving)。如果我不懂得谅解自己，就没办法认错。一旦我们都能够体会“不完美的理解”是人类既存的限制，犯错也就没什么好丢脸的，无法改正错误才是羞耻。

把认错当成骄傲的来源，才能保住自我

问：为什么一般人很难认错？

答：我想是因为多数人都有“自我”和骄傲，而认错等于否认自我、质疑自我。但实际上，那种“自我”不利于在金融市场求生存，久而久之，金融市场的本质也会摧毁那种“自我”。

反过来说，如果能面对现实，把认错当成骄傲的来源，你反而能够保住自我。但依我个人经验，认错非常非常痛苦，十分折磨人。

你们知道，我通常会有身体上的疼痛，就是我那莫名的背痛，当作错误的指标(通常索罗斯的操作出现问题，背部就会莫名疼痛——编者按)。有人总是对我说，你根本就是拥有一套找出错误的逻辑，与背痛无关。

但事实上，我不停地检视投资决定是否合乎原先的逻辑？一旦理性思考出现问题，接着身体也会有反应，所以出现背痛和哲学是同一件事，两者彼此息息相关。

问：一般人难以承认错误，因为它违背人性，难度非常高？

答：是的。尤其是在事业上，我们的成功往往取决于投资能力，凭着优秀的投资能力以说服外人：我的看法正确，因此相对来讲，认错非常痛苦，等于否认自己的能力。

问：你自我控制(self-control)和抽离(detachment)的诀窍很有名。你认为这是基金经理人的必要条件吗？

答：抽离，是的；自我控制，不是的。

赔钱时,我也很受伤；赢钱时，我一样很开心。否认自己的感受是最自我毁灭的事情。一旦你警觉自已的感受，你可能不觉得有必要表现出来，但有时候，特别是在你遭受极大压力的时候,隐藏感受会让你的压力更忍无可忍。

我记得在事业初期，有一次我把我自己账户里的钱都赔光了，但我必须继续工作，装做没发生任何事，那个压力大到午餐后我几乎无法回去上班。这就是为什么我鼓励同事分享彼此的问题，只要他们表示有任何问题来找我，我都非常支持。

……

（全文约8,500字，请参见《Value》杂志）