基金公司最近的观点普遍认为四季度A股市场的行情像上半年那样单边上扬的概率较小，更多将呈现波段性和结构性机会，宽幅震荡的可能性较大，因此在投资策略方面，关注防御性板块、调整布局迎接2010年行情已经成为业内共识。

信诚基金在日前发布的四季度策略报告中指出：“目前的情况到了一个转折点，从8月的宏观经济数据看，PMI指数显示经济继续反弹复苏，而且指数性的CPI、PPI等都处于一个向好的趋势中。宏观经济已经出现了触底反弹和复苏的态势，国内企业利润在四季度有望得到改善。”

在此背景下，信诚基金表示，四季度将转而采取以自下而上为主的选股策略，挖掘成长性个股和主题性投资机会，并密切关注地产销售和新开工情况以及通胀的走势。

从中国前三大贸易伙伴美国、欧元区、日本的情况看，全球经济衰退的阴霾正在逐渐散去。美国三季度经济增长较为强势，新屋开工增速恢复及领先指标大幅上升，工业生产连续两月增长、强劲恢复——各方面迹象显示美国衰退行将结束；而在欧元区，零售环比增速底部回升，领先指数显示欧洲经济第三季度将恢复增长；日本方面，居民消费水平恢复增长，但仍维持在较低的水平，投资增长下滑速度有所减缓，但整体复苏速度仍然较慢。

“主要贸易伙伴的经济增长，将推动我国出口回暖。”信诚基金研究总监胡告诉记者。她指出，随着贸易条件的改善和人民币有效汇率高位回落，目前我国出口下滑的势头有所遏制，国内企业的利润有望在四季度得到改善，但出口情况受欧美市场的影响，回暖尚需时日。

国内经济方面，上半年在政策和流动性的支持下，中国经济出现了触底反弹和加速复苏的趋势，由于银行贷款资金的支持，上半年资金主要来自4万亿投资和政府的一些项目投资，因此推动了上游包括中游行业的快速复苏，复苏主要体现在长周期行业，例如煤炭、钢铁、水泥、机械等中上游行业。信诚基金判断，虽然近期宽松的货币政策出现了微调，但实质性的紧缩为时尚早，央行将引导信贷适度增长，对信贷的运用加强监管，防范资产泡沫。由于通胀的压力不大，未来3个季度加息的可能性不大。经过前期货币市场利率微调，目前利率已经到位，年底之前将维持稳定。

信诚基金表示，目前A股市场收益与十年期国债的预期回报率差稍微偏正，A股市场估值仍处于合理的区间，虽然市场估值合理，但A股流通市值已经超过2007年指数最高时，指数继续上涨的空间有限。预期接下来A股市场将继续宽幅震荡。板块方面，银行、石化、建筑业和家电等行业处于估值水平的低端，元器件、传媒、有色金属和航运业的估值较高。从相对PE看，证券、保险、银行和石化行业处于相对估值的低点，而航运业、有色金属和通信行业相对估值较高。看好防御性行业和终端消费行业。债市方面，四季度债市基本面总体偏中性，收益率窄幅波动的可能性较大，中长期利率品种因局部供需失衡可能存在短期的交易性机会，但下行的空间并不大，中长期品种收益率未来的大趋势仍是震荡上行。建议四季度采取“短久期+积极申购新股、新转债”的投资策略。