信诚基金日前发布了三季度投资策略报告，表示在经济增长驱动因素不明朗、流动性收缩的情况下，三季度A股市场将继续震荡，经济结构调整所催生的投资机会仍然是未来的主流。

人民币升值并不是必然的趋势

对于备受瞩目的通胀问题，信诚基金认为，下半年国内的通胀压力不是很大，但通胀预期较强，服务类消费价格如医疗、娱乐、教育和居住仍有较大的压力，预计下半年CPI同比数据将高于3%。

此外，今年第二季度人民币汇率形成机制改革加速推动，导致人民币汇率小幅升值，但信诚基金认为，升值并不是未来的必然趋势。人民币汇率对一揽子货币的合理均衡的稳定，并不意味着人民币汇率会持续升值，甚至可能会对美元有一定幅度的贬值。汇改重启后短期内人民币快速升值，使得人民币升值预期和空间已经下降了很多。与此同时，有关部分产品出口退税取消的政策正式出台，使得欧洲财政紧缩传导至中国出口的效应将在下半年逐渐显现。

房产调控效果会进一步显现

信诚基金指出，下半年若无有效的政策刺激，上市公司将面临总需求下降、成本上升和货币紧缩等多重困境，盈利逐季下降的概率较大。在国内，政府部门再次重申房地产调控政策不松动，预计调控效果会进一步显现。

在投资热点方面，未来主要关注两方面的投资机会，一方面是在经济结构转型中，新兴产业和消费类企业中成长性极高的企业；另外一方面是能够快速成长为大市值企业的小市值品种。

“新蓝筹”依然是重点

信诚基金认为，大消费、新兴产业和区域热点等“新蓝筹”依然是未来的重点，建议关注这三大板块中业绩确定性高、成长性好的个股，同时密切关注政策的动向，等待估值恢复的触发性因素出现。医药板块同样是值得关注的板块之一。

与第三季度投资策略相呼应，信诚基金股票投资副总监兼信诚盛世蓝筹和信诚深度价值的基金经理张锋认为，随着上半年市场结构性行情的结束，下半年可能更多地需要深度挖掘个股的投资机会。

值得注意的是，张锋目前管理的信诚盛世蓝筹基金，自2008年6月4日成立以来的业绩一直很出色。据晨星统计，截至2010年7月31日，信诚盛世蓝筹基金今年以来的净值增长率在230只股票基金中排名第三，其过去一年和过去两年的业绩在同类基金中也是名列前茅。其最新净值(8月9日)为1.841元，成立以来的净值增长率超越大盘100多个百分点。

业内人士分析，在市场大幅震荡、累计下挫逾20%的情况下，信诚盛世蓝筹基金仍能获得超过80%的正收益，实属不易，这充分体现出基金经理出色的择时和选股能力。

对于下半年的市场走势，张锋表示，经过前期充分调整之后，下半年市场将有望筑底回升。另外，由于投资结构优化、产业升级以及居民收入分配制度改革将是未来经济结构调整的方向，与之相关的行业有可能成为未来中国经济增长的动力，从而产生投资机会。